比特币 ETF 期权将如何影响比特币的价格？

贝莱德 ETF 和指数投资首席投资官萨马拉·科恩 (Samara Cohen) 走进时代周刊

上个月，美国证券交易委员会 (SEC) 批准纳斯达克 ISE 在贝莱德的 iShares BitcoinBitcoin 0.0% Trust (IBIT) 上市和交易期权，这标志着向将受监管的比特币期权引入美国市场迈出了重要一步。

虽然大多数拥有比特币的散户投资者不会使用这种金融工具，但它在美国的可用性可能会影响比特币的采用、流动性和波动性。

这一发展有望进一步将比特币融入全球金融体系，支持比特币网络的持续增长——并将永远改变比特币作为整体投资组合一部分的使用方式。

类似的金融工具已经存在了一段时间，但到目前为止，它们只在美国以外的平台上可用，比如 Deribit。然而，美国证券交易委员会对 IBIT 期权的批准意味着美国投资者将能够在受监管的框架内获得这些合约。

长期以来，美国一直被认为是全球金融领域的领导者，拥有规模最大、流动性最强的股票和债券市场，以及种类繁多的金融工具和多元化的投资者基础。通过批准这些市场的比特币 ETF 期权，监管机构将允许比特币投资者前所未有地使用强大的金融工具来管理风险和敞口。

而且，随着对冲基金和养老基金等机构参与者开始使用比特币期权，市场的流动性自然会增加，使大规模交易更容易发生，而不会破坏资产价格的稳定。

什么是比特币 ETF 期权？

比特币期权是一种合约，赋予持有者在一定时间内以预定价格买卖比特币的权利，但没有义务。对于机构投资者来说，这些期权提供了一种对冲价格波动或投机市场走势的手段，而无需持有标的资产。

通过期权交易，投资者现在可以更有效地对冲比特币风险，或通过杠杆放大潜在回报。这种灵活性可能会吸引更多类型的参与者，提供无需直接购买资产本身即可获得比特币价格风险的新方法。

未来，美国监管的比特币期权可能会导致其合成名义价值大幅增长，合成名义价值指的是市场上未清偿衍生品合约的总价值。随着期权交易的扩大，与比特币挂钩的名义价值可能会大幅增加，而无需购买或出售实物比特币。这为市场参与开辟了一条新途径，同时扩大了比特币在全球经济中的影响力。

比特币期权如何运作？

IBIT 期权将遵守现有的 ETF 期权交易规则，包括上市标准、保证金要求和交易暂停，以确保它们无缝融入更广泛的金融体系。

批准的规则包括严格的持仓和行使限制，将持仓上限设定为 25,000 份合约。与其他 ETF 相比，这一限制明显保守（其中一些 ETF 的上限高达 250,000 份合约），旨在最大限度地降低市场操纵的风险。

此外，美国证券交易委员会和纳斯达克 ISE 还实施了强有力的监控和报告机制，确保仔细监控交易，以发现任何欺诈或操纵的迹象。

监管框架还包括访问芝加哥商品交易所比特币期货市场的监控，提供实时监督，跟踪高度相关的期货和现货市场。

这些期权将以实物结算，并遵循美式行权方法，这意味着它们可以在到期前的任何时间点行使。

如何使用比特币期权对冲风险

比特币期权提供了一种管理风险和对冲波动风险的复杂方法。一种常见的对冲策略是购买看跌期权，这使你有权在特定时间范围内以预定价格（执行价格）出售比特币。这可以让你防范比特币价格的潜在下跌。

例如，如果你持有大量比特币，并且担心短期价格下跌，你可以购买看跌期权。如果比特币的价格跌破执行价格，则可以行使看跌期权，让你以更高的执行价格出售比特币并限制你的损失。

另一方面，看涨期权用于对冲错失的机会或上行潜力。通过购买看涨期权，您可以获得在比特币市场价值上涨时以指定价格购买比特币的权利，从而让您参与收益，而无需预先完全暴露于资产的波动性。

这两种策略都可以让您更精确地管理您的比特币头寸，而不会被迫在经济低迷时出售基础资产或在上升趋势中错过潜在利润。

流动性及其对比特币波动性的影响

引入比特币 ETF 期权后，流动性的提高将对其价格波动产生影响。

当市场流动性较高时，可以进行更大规模的交易而不会显著影响资产价格。这是因为流动性越高意味着在任何给定时间都有更多的买家和卖家，从而削弱任何单笔交易对整个市场的影响。

在比特币的背景下，期权为机构投资者提供了对冲头寸或以可控的方式承担风险的工具，从而导致交易活动更频繁但破坏性更小。

此外，期权的存在增加了市场参与者的数量，每个参与者都采用不同的策略，从对冲到投机，这增加了价格发现的复杂性。因此，流动性在整个市场中的分布更加均匀，减少了由低交易量驱动的剧烈价格波动。

比特币在美国市场的新时代

SEC 批准比特币 ETF 期权表明，比特币在受监管的金融体系中越来越受欢迎。随着机构获得更多包括比特币在内的受监管金融产品，比特币将继续成熟并融入金融体系。

随着机构采用率的提高，比特币的未来之路看起来一片光明。随着更多基金和机构参与者进入期权市场，比特币的流动性和市场稳定性可能会改善，使其成为对保守投资者更具吸引力的资产。这将扩大机构资本的流入，进一步平滑比特币历史上剧烈的价格波动，鼓励更多人参与。