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新能源汽车及消费电子产业的蓬勃发展，催生了巨大的退役锂电池回收市场。 广东金晟新能源股份有限公司（简称“金晟新能源”），作为全球领先的第三方锂电池回收利用企业，已于12月20日向港交所递交招股书，寻求IPO融资。中金公司和招银国际担任联席保荐人。
尽管金晟新能源估值已达百亿，但其近年来的快速扩张导致现金流紧张。巨额资本支出用于建设生产线，加上碳酸锂价格波动带来的业绩亏损，使其财务状况面临挑战。
碳酸锂价格波动冲击盈利能力
金晟新能源成立于2010年，主要业务为锂电池回收及再生利用，生产碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴和石墨等产品。 根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，金晟新能源以再生利用销售收入计位居全球第二，并占据全球第三方锂电池回收市场份额第一（约3.8%）。
然而，公司业绩高度依赖碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴等原材料价格。2021年至2023年，这些原材料价格波动剧烈，导致金晟新能源2023年亏损超过4亿元。
财务数据显示（单位：亿元）：
| 项目 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年上半年 |
|---|---|---|---|---|
| 营收 | 11.33 | 29.05 | 28.91 | 9.95 |
| 年内溢利 | 0.69 | 1.51 | -4.73 | -1.47 |
| 经调整净利润 | 0.78 | 1.66 | -4.62 | -1.41 |
百亿估值下的资金压力
金晟新能源已完成四轮融资，累计融资额达13.6亿元，投资方包括复星国际、达晨创投等知名机构。2022年C轮融资后，公司估值约为123.2亿元。
但持续的资本支出和原材料价格下跌导致公司现金流吃紧。截至2024年上半年，公司现金及现金等价物仅为3945.1万元，而计息银行及其他借款却高达11.53亿元。
为缓解资金压力并进一步扩大产能（计划2025年达到每年处理28万吨退役三元锂电池），金晟新能源选择赴港上市融资。此前，公司曾启动A股上市辅导，后转向港股市场。
此次IPO募集资金将主要用于江西赣州磷酸铁锂电池基地建设、研发投入和补充流动资金，以及未来三年建设200个再生利用服务网点。 IPO前，李氏兄弟五人及其关联公司持有公司约55.05%的股权。
