曾经，“如果你无法 hodl，你就不会变富”这句名言在加密货币圈广为流传，hodl策略一度盛行。深度研究并精准押注的机构投资者，例如头等仓在matic和aave上的投资，获得了数百甚至数千倍的回报，这些传奇故事让散户坚信“钻石手”的威力。然而，这种策略在上个周期或许有效，在本轮周期，特别是对于持有大量山寨币的投资者来说，已不再适用。
四年一个周期，市场结构已发生巨变。固守旧策略，风险极大。市场真的不再奖励“钻石手”了吗？
一、模因币和AI成主流，普涨周期不再
以往周期，比特币减半后半年通常会迎来普涨行情。资金从比特币流向以太坊，再到主流山寨币，最后是小型山寨币和模因币的狂欢。本轮周期，比特币现货ETF的利好消息提前引爆了第一波上涨，比特币闪耀登场后，市场却长期低迷。2024年第四季度的上涨短暂而急促。
如果你早期投资比特币、SOL、狗狗币等热门资产并坚持持有，收益将非常可观。但如果你选择的山寨币不受市场青睐（例如再质押、铭文、游戏、NFT赛道），那么很可能面临惨淡的回报。
近期，币安上线的新币往往“上线即巅峰，随后下滑”。即使是有一定热度的项目，上涨也短暂；而缺乏热度和实用性的项目则持续下跌，不断创下新低。选择冷门赛道和币种的“钻石手”将面临巨大损失。
与上一轮周期DeFi和NFT的火热相比，本轮周期缺乏真正出圈的创新，资金主要集中在比特币、模因币和AI概念币上。
下图显示，比特币市值占比在2017年和2021年都曾大幅下降，这是因为山寨币普涨。2023年，比特币市值占比持续上升，甚至一度超过60%，而以太坊市值占比则持续下滑。
历史上，比特币市值占比持续上升阶段很难出现山寨币普涨。如今，市场似乎只奖励持有比特币等少数币种的“钻石手”。
二、主流山寨币表现逊于预期
本轮山寨币市场难度远超上个周期。上一轮周期，一些L1项目（例如DOT、NEAR、AVAX、SOL）以及DeFi项目（例如UNI）都获得了数十倍甚至数百倍的回报。
然而，这些项目在创下历史新高后，都在半年甚至一年后跌至底部。本轮周期，除了SOL和SUI，其他L1项目表现平平。L2项目中，OP最高涨幅10倍，ARB最高3倍，都在几个月内跌回底部。稳定币如USUAL/ENA也未能达到10倍回报。
许多VC追捧的项目表现低迷，例如EIGEN、ETHFI、RENZO、IO等，都创下了历史新低。市场参与度下降，投资者不再轻易接盘高估值的VC币。
此外，目前山寨币数量远超2021年，模因币的兴起也分散了对主流山寨币的关注，导致回报降低。
三、模因币市场节奏快、强度大
VC币不再是香饽饽，投资者转向链上寻找机会，Solana上的模因币热潮就是一个例子。WIF、BOME、TRUMP等模因币曾带来巨额回报，但坚持持有到现在的投资者，却面临着数倍的回撤。
模因币市场节奏快，风险高。稍有不慎，就可能被套牢。例如GOAT，虽然早期获得高回报，但随后迅速回落。
Foresight News对Moonshot平台2024年11月至2025年1月上线的116个代币进行研究，发现只有17个代币现价高于上线价格，大部分项目都在下跌，跌幅超过85%。
数据表明，在模因币市场中，选择合适的标的并及时获利离场非常困难，大幅下跌甚至归零是常态。
四、应对策略
市场对“钻石手”的要求越来越高。需要准确判断市场情绪和顶部，及时止盈；谨慎选择标的，避免押注错误的赛道；模因币市场不适合长期持有；及时套现，降低风险，并为捕捉新的机会保留资金。
