比特币交易量仍低于其历史高点112,000美元，正处于更广泛的市场降温阶段，并面临新的抛压。
尽管整体市场情绪趋于谨慎，比特币（BTC）仍在关键心理关口100,000美元上方维持震荡。然而，在价格波动背后，一些细微的结构变化正在悄然形成，可能预示着趋势动能的深层转变。
在散户投资者趋于观望的同时，链上数据显示，大额持有者正逐步增加仓位。衡量大户与散户行为差异的“鲸鱼与零售比率”近期再度上升。
鲸鱼与零售比率图表
该指标通过对比单笔订单金额超过一定门槛（目前约为1,030万美元）的实体买方订单总量与小额订单（小于1 BTC）买方订单总量的比例，来判断市场主导力量。
当该比值高于1时，表明大额持有者在市场上更为活跃；而低于1则意味着散户交易占据主导地位。
这一比值与比特币价格走势存在较强相关性。如上图所示，每当该比率突破1.2后，往往会在接下来的两到三个月内出现至少20%以上的上涨行情。
这主要归因于当散户信心不足时，鲸鱼倾向于逢低吸纳的行为模式，而他们的入场往往能对价格产生显著推动作用。
当前，比特币价格仍守住了100,000美元的心理支撑位，短期关键支撑位于103,600美元附近，50日均线位于101,026美元，是重要的中期参考位。阻力方面，109,300美元区域成为短期上行的重要门槛。从中期来看，各主要移动平均线正逐步收窄，预示市场即将迎来方向性选择。
监管动态方面，欧盟正密切关注加密市场，但尚未明确具体规则内容。
与此同时，全球股市波动加剧、债券收益率攀升以及主要经济体通胀居高不下，进一步抑制了市场风险偏好。在此背景下，比特币作为避险资产的角色再次受到考验。
若宏观环境改善，叠加鲸鱼持续吸筹带来的支撑，比特币或将具备向上突破的基础条件。
若BTC能够企稳当前支撑区域并重新站上108,000美元，则有望再次挑战历史高点。反之，若有效跌破103,600美元，则可能开启更大级别的回调，下一重要支撑位于92,600美元。
眼下，鲸鱼正在场外伺机而动。这种盘整状态究竟是新一轮上涨前的蓄势，还是更大级别调整前的假突破，仍有待后续走势验证，但接下来的方向选择将尤为关键。
