本文将探讨导致流动性挖框年化收益（APY）剧烈波动的几个核心原因，然后提供一个分步骤的分析框架，帮助参与者在面对此类情况时，能够清晰地判断形势并评估自己的策略，从而更好地理解和应对市场变化。
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年化收益率为何波动？
流动性挖框的年化收益率并非恒定不变，其高低主要受到几个关键因素的影响。首先是资金池的总锁仓量（TVL）。当一个矿池的奖励固定时，涌入的资金越多，意味着奖励被更多人瓜分，从而拉低了个人的年化收益。其次，代币本身的价格波动也会直接影响以美元计价的年化收益率。如果奖励代币或池内资产（如SOL和ETH）价格下跌，即便产出的代币数量不变，折算成的年化率也会随之降低。最后，也是非常常见的一个原因是项目方预设的奖励释放周期的调整。许多项目在初期会通过高额奖励吸引流动性，但这些奖励会按计划递减。标题中提到的“最后12小时”很可能暗示着某个高奖励阶段即将结束，新的低奖励周期即将开始。
面对收益下降应如何分析
当观察到年化收益骤降时，建议可以遵循以下步骤进行冷静分析：
1、查阅官方公告。第一时间检查项目方的官方社交媒体或社区，看是否有关于挖框奖励调整的公告。这通常是解释收益率变化最直接的原因。
2、观察总锁仓量（TVL）变化。使用数据分析工具查看该矿池的TVL数据。如果TVL在短时间内大幅增长，那么收益率稀释就是主要原因。
3、评估代币价格走势。分析SOL、ETH以及奖励代币的价格图表。价格的大幅回调会直接拉低APY的数值。
4、衡量无常损失风险。在双币流动性挖框中，无常损失是必须考虑的成本。需要评估在当前65%的年化下，无常损失的风险是否已经超过了挖框奖励，特别是在市场波动剧烈时。
5、重新审视个人策略。结合以上分析，判断当前的收益率是否还符合自己的投资预期。可以考虑是继续持有、撤出部分或全部流动性，还是寻找其他更有吸引力的机会。
