BTC挖旷由专业机构主导，5只相关概念股中IREN增长最快。BTC挖旷需大量算力与电力，个人难以参与，只有大规模机构能长期生存。五家主要公司包括MARA、RIOT、IREN、CLSK和HUT，其中IREN以51%的BTC产量同比增速成为增长最快的公司。投资该类股票需关注BTC价格波动、业务可持续性及行业竞争加剧等风险。
随着数字资产价格创下历史新高，多家大型机构预测其在2025年将达到新的里程碑。这场市场的热情迅速传递至相关产业的股票，带动了它们的集体反弹，但这些股票的波动性也显著更大，其整体趋势并不完全与核心资产同步。本文将深入分析，帮助投资者判断后市，并筛选出更具潜力的相关股票。
什么是BTC「挖旷」？
BTC是一种去中心化的虚拟资产，它不受传统金融机构的控制，可以进行点对点的直接交易。例如，如果交易双方都同意，就可以直接使用BTC完成一辆汽车的购买。
由于BTC的总量限定在2100万枚，这赋予了它极强的稀缺性。随着其价值不断攀升，越来越多的人参与到「获取」它的过程中。然而，这个过程并非易事，需要投入巨额的资金、昂贵的设备和专业的人力资源。
简单来说，BTC「获取」过程就是参与者通过专业设备解决复杂计算难题的过程。成功解决问题后，就能获得一定数量的BTC作为奖励。这个过程需要消耗大量的计算资源和电力，据说每年其电力消耗相当于一个中等国家的全年用电量。随着竞争加剧，个人或小型团队成功获取BTC的概率越来越低，只有具备大规模算力的专业机构才能在竞争中长久生存。
5只相关概念股
从事这一业务的公司，主要包括直接获取BTC或提供相关设备的公司。当BTC价格上涨时，这类公司的收益也随之增加，从而吸引更多投资者的关注。
这类公司的实力比拼，主要看其开采效率和综合成本。通常用哈希率作为关键衡量指标，它代表公司投入的总计算能力。哈希率越高，意味着成功获取BTC的概率越大。接下来，我们重点分享5家相关公司，并对比它们的业务发展情况。
各公司关键数据概览
（数据截至2025年7月14日）
MARA
- 2025年至今升幅： 14.13%
- 市值： 67.36亿美元
- 哈希率： 54.3 EH/s
- BTC持币量： 49,179枚
- BTC开采量 (季度)： Q1 2,286枚
RIOT
- 2025年至今升幅： 21.65%
- 市值： 44.37亿美元
- 哈希率： 33.7 EH/s
- BTC持币量： 19,225枚
- BTC开采量 (季度)： Q1 1,530枚
IREN
- 2025年至今升幅： 65.27%
- 市值： 39.25亿美元
- 哈希率： 50 EH/s
- BTC持币量： 暂未公开
- BTC开采量 (季度)： Q1 1,514枚
CLSK
- 2025年至今升幅： 37.35%
- 市值： 35.54亿美元
- 哈希率： 50 EH/s
- BTC持币量： 12,608枚
- BTC开采量 (季度)： Q1 1,957枚
HUT
- 2025年至今升幅： 6.54%
- 市值： 22.75亿美元
- 哈希率： 9.3 EH/s
- BTC持币量： 10,264枚
- BTC开采量 (季度)： Q1 167枚
Marathon Digital Holdings（MARA）
- 主营业务： 全球最大的BTC获取公司之一，市值67.36亿美元，核心业务是BTC的挖掘与持有。公司采用混合策略，在BTC价格下跌时大量购买，以优化成本，保持竞争力。目前MARA共持有49,179枚BTC，是全球BTC持有量第二大的上市公司。
- 相对优势： 作为行业龙头，MARA在设备、体量和开采效率上均处于领先地位。2025年第一季度，其收入同比增长30%，BTC持有量同比增长174%，哈希率高达54.3 EH/s，处于行业领先水平。
- 技术分析： 从周线图看，MARA股价处于上升趋势中，关键阻力位可参考前期高点27.3美元，短期支撑位在16.7美元附近。
Riot Platforms（RIOT）
- 主营业务： 主要从事BTC开采、数据中心托管与工程服务，市值44.37亿美元，80%的收入源于BTC挖掘。目前RIOT共持有19,225枚BTC，并积极增加其储备。
- 相对优势： RIOT目前的哈希率已达33.7EH/s，较去年同期提升了41%。在去年4月BTC奖励减半后，其开采量短暂受影响后迅速恢复，2025年第一季度产量甚至超过去年同期12%。
- 技术分析： Riot的技术走势较为乐观，K线处于多头趋势中。短期支撑位可参考EMA50均线10.2美元，阻力位可关注前期高点14.6美元。
Iris Energy（IREN）
- 主营业务： 专注于BTC获取，是一家成立于2021年的新公司，因其可持续的能源策略而备受市场关注。
- 相对优势： IREN在高性能运算方面有先发优势，努力通过提升算力来增加产量和收入，目前哈希率已提升至50EH/s。2025年第一季度，其BTC产量达到1,514枚，同比增速高达51%，是5家公司中增长最快的。
- 技术分析： IREN是近一年股价表现最好的公司之一，本次反弹已突破22年3月高点。近期股价出现横盘，在15.5美元附近存在支撑。
CleanSpark（CLSK）
- 主营业务： 主要从事BTC挖掘业务，几乎所有收入均来源于此。公司市值35.54亿美元，目前持有约12,608枚BTC。
- 相对优势： CLSK的产量和哈希率仅次于MARA，整体竞争力靠前。公司运营的设备数量持续增加，提高了总计算能力，有效抵消了奖励减半的影响。
- 技术分析： CLSK今年的反弹幅度为37.35%，股价走势与同行相似。短期支撑位可参考12美元，阻力位在前期高点16.2美元。
Hut 8（HUT）
- 主营业务： 专注于BTC获取、托管服务及高性能计算服务。作为北美最大的同类公司之一，公司拥有20个站点，储存了约10,264枚BTC。
- 相对优势： HUT目前的哈希率约为9.3EH/s，低于同行，但公司正积极建设能源基础设施。除核心业务外，其托管和高性能计算服务贡献了超过50%的营收，为公司未来转型提供了补充。
- 技术分析： HUT今年的累计升幅在几家公司中表现最差。可参考的支撑位为17.9美元，阻力位为27美元。
估值情况
对比各公司截至2025年第一季度的财报数据，可以看出IREN的营收增长率和毛利率相对优秀，这与其采用可再生能源的策略密切相关，有效降低了开采成本。MARA的毛利率表现最差，主要受产量减少和成本上升的双重影响。整体表现较差的是HUT，核心原因是奖励减半、网络难度增加以及固定成本上升导致其开采成本大幅增加。
财务数据对比 (2025年Q1)
MARA
- 营收同比增长： 29.47%
- 毛利率： -21.00%
- 资产负债率： 42.14%
RIOT
- 营收同比增长： 103.52%
- 毛利率： 40.77%
- 资产负债率： 20.82%
CLSK
- 营收同比增长： 62.53%
- 毛利率： 52.99%
- 资产负债率： 28.55%
IREN
- 营收同比增长： 168.44%
- 毛利率： 98.16%
- 资产负债率： 28.35%
HUT
- 营收同比增长： -57.84%
- 毛利率： 14.47%
- 资产负债率： 37.16%
投资总结
从股价走势看，今年BTC累计涨幅为27%，而我们观察的5只股票中有两只跑赢了BTC，显示出该板块的整体表现优于2024年。这得益于许多公司通过提高效率来应对挑战，产量逐渐恢复。此外，大部分公司也采取了储备BTC的策略，随着其价格攀升，将对公司财报和股价产生正面影响。
风险提示
投资这类股票是间接参与BTC市场的一种方式，但两者的走势并不完全重叠，投资相关股票甚至需要承担更多风险。建议留意以下几点：
1. BTC奖励减半影响：随着BTC每四年奖励减半，将直接导致公司在成本不变的情况下收入减少。
2. 业务不可持续性：BTC的供应量是固定的，预计将在2140年全部被开采完毕。因此，这类股票的业务模式本质上是不可持续的，可能更适合作为短期交易的工具。
3. 同行竞争加剧：基于供给有限和难度上升，公司之间必须在算力和成本上不断竞争。行业竞争只会越来越激烈，运营能力较差的公司很可能在竞争中被淘汰。
