核心观察：
- TOTAL2市值（剔除BTC）自今年1月以来首次重返1.5万亿美元关口。
- 本周主流交易所稳定币净流入超17亿美元，市场解读为资金正悄然布局高风险偏好的山寨币。
- TOTAL3（去除BTC和ETH后的总市值）仍处于周期初期，有分析预测其有望冲击5万亿美元，实现四倍增长。
当前资金正从比特币向更广泛加密资产转移，带动TOTAL2（即除比特币外的加密市场总值）周五攀升至1.5万亿美元。该位置属于关键心理和技术阻力区，上一次触及是在2025年年初。
尽管短期可能在此区域震荡整理，但中长期趋势已显露出进一步突破的迹象，下一目标看向1.72万亿美元的历史高位。若月度收盘能稳守在1.51万亿美元以上，将创下山寨币指数有史以来最强劲的月K线表现。
TOTAL2市值走势。来源：Cointelegraph/TradingView
稳定币大量入场，预示山寨币行情深化
此前报道显示，币安平台上的USDT与USDC储备在2025年6月创下310亿美元新高，显示出大量观望资金蓄势待发。这种趋势并未放缓——本周币安和HTX分别录得8.95亿与8.19亿美元的稳定币净流入，表明市场参与者正在积极准备参与非主流币种的机会。
主要交易所稳定币净流入情况。来源：CryptoQuant
周三单日就有逾20亿美元稳定币（以USDT为主）被转入主流衍生品平台，暗示专业交易员正在加杠杆押注。与此同时，Tether Treasury持续增发USDT，进一步佐证机构层面的风险偏好正在回升。
尽管币安仍占据全球交易量半壁江山（日均超80亿美元），其巨鲸级别的比特币存款却减少了22.5亿美元，说明BTC抛压减弱，为资金流向更具弹性的山寨币腾出空间。
币安现货交易中BTC占比变化。来源：CryptoQuant
虽然比特币仍是市场的流动性核心，但从数据来看，机构及大户的资金动向已开始悄然转向山寨币，或已在为下一波爆发做准备。
山寨季刚启程，TOTAL3潜力巨大
更广泛的山寨币板块（TOTAL3，即剔除BTC和ETH后的总市值）目前约为1万亿美元，多位分析师认为这仅是新一轮周期的起点。有观点指出，本轮牛市中该指标有望冲破5万亿美元大关，潜在涨幅达400%。
匿名加密研究者Mags指出，山寨币上涨通常分阶段演进：先是从长期盘整中突围，随后逐步抬升；而最具爆发力的部分往往出现在最后几个月，形成类似“垂直起飞”的K线形态。历史上，这一阶段常在极短时间内释放最大收益，令多数后知后觉者错失良机。
Mags对TOTAL3市值的预测模型。来源：X
支撑“早期阶段”判断的是：山寨币季节指数中，30日线虽已突破75阈值，显示短期资金轮动明显，但60日均线依旧低迷，意味着尚未出现大面积持续跑赢比特币的山寨币。
随着情绪升温与资金持续注入，分析提醒投资者：尽管上涨空间可观，精准执行与节奏把控仍是把握完整行情的关键。
60天山寨币季节指数 vs 比特币表现。来源：Alphractal/X
