本周，Bitwise即将发布一项重磅研究——首份《Bitwise比特币长期资本市场预期》报告。
该报告将基于详实数据，对未来十年比特币的回报率、波动性及与其他资产的相关性进行系统性预测。
在本文末尾，我将简要呈现研究的核心结论。但在此之前，我想先讲一个故事，以阐明此类长期预期为何如此关键。
为何长期资本市场预期至关重要
对机构投资者而言，长期资本市场预期是构建投资组合的基石。
每年，华尔街顶级金融机构和全球大型资产管理公司都会集结顶尖团队，整合海量数据，发布权威报告，预测股票、债券、房地产、私人信贷等主流资产类别的未来表现。
这些报告往往成为养老基金、保险资金、大学捐赠基金等长期资本配置的核心依据，帮助它们科学搭配各类资产，实现风险与收益的平衡。
可以说，这类年度展望是金融行业最受关注、最具影响力的文件之一。
自2017年起，Bitwise持续致力于为专业投资者提供加密领域的洞察与工具。
以下是过去几年中，大型机构投资者向我们咨询比特币长期资本市场预期的次数统计：
2017年：0次
2018年：0次
2019年：0次
2020年：0次
2021年：0次
2022年：0次
2023年：0次
2024年：0次
2025年：12次
虽然12次看似不多，但其背后意义深远：这些请求主要来自管理着数万亿资产的全国性账户平台。以12乘以5000亿美元估算，涉及的资金规模极为庞大。
那么，是什么促成了这一转变？
此前多年，机构鲜少提出此类需求，原因有两点：一是主流投资平台尚未批准比特币ETF；二是专业投资者普遍将比特币视为一种投机性、边缘化的另类投资。而如今他们开始主动寻求长期预期数据，正说明其认知已发生根本变化——比特币正从投资组合的“外围”走向“核心”。
比特币迈向成熟机构资产的过程并非一朝一夕。它依赖于基础设施的完善、监管框架的清晰以及市场机制的成熟。这一进程始于2024年1月现货比特币ETF的正式推出，随后随着各大平台逐步批准接入，比特币被纳入模型组合的节奏明显加快。
可以肯定的是：这一转变正在真实发生，并逐步落地。
Bitwise的研究结果是什么
言归正传，我们的研究究竟得出了哪些结论？
完整细节将在正式报告中披露，恕不在此全盘公开。但我可以提前透露部分关键发现。
通过审慎的建模与分析，我们预测：在未来十年，比特币有望成为全球表现最优的主要资产类别，其复合年增长率预计达28.3%，同时波动性将呈现缓慢下降趋势（尽管整体仍高于传统资产）。下表将我们的预测与摩根大通、贝莱德等机构对其他资产的展望进行了对比，以便更清晰地呈现背景。
2025至2035年预测：比特币与主要资产类别的回报率、波动性和相关性
来源：Bitwise资产管理公司
比特币的回报与波动预测由Bitwise制定。其他资产类别的预测取自摩根大通、PIMCO、贝莱德和先锋集团资本市场报告的平均值，不同机构所依据的指数和时间范围可能存在差异。
各资产类别说明如下：比特币——比特币现货价格；大宗商品——德意志银行DBIQ最优收益多元化大宗商品指数总回报；黄金——黄金现货价格；对冲基金——彭博宏观对冲基金指数；私人信贷——Indxx私人信贷指数；私募股权——标普上市私募股权总回报指数；房地产——摩根士丹利资本国际美国REIT总回报指数；美国债券——彭博美国综合债券指数；美国股票——标普500总回报指数。注：通常认为，相关性在-0.5至0.5之间属于“低”或“无”相关。
如欲深入了解支撑上述预测的定量模型与定性判断，欢迎查阅完整报告。
您可通过以下链接注册获取该报告及Bitwise后续研究成果：https://www.php.cn/link/c4eb92c689e6b9728cd42db83ed02bfa。
