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- 关键要点：
- 多头比特币策略在114,000美元下方防御薄弱
- 美联储动向与科技股表现或主导比特币未来走向
比特币期权到期日临近，叠加科技板块承压，或将揭示当前回调是牛市暂停还是趋势反转的开端。
关键要点：
- 比特币空方在114,000美元以下占据优势，随着期权到期日逼近，下行压力可能进一步增强。
- 市场对人工智能（AI）领域资本支出的忧虑升温，加剧整体金融市场的波动，削弱风险资产吸引力。
价值138亿美元的比特币（BTC）期权将于8月29日集中到期，目前市场正密切关注这一节点，以判断此前9.7%的跌幅究竟是短暂回调还是牛市终结的信号。本周四，比特币价格一度跌至112,100美元，为近六周最低水平，为空头在期权结算前提供了更多操作空间。
多头比特币策略在114,000美元下方防御薄弱
当前未平仓的看涨期权总额达74.4亿美元，高于看跌期权的63.7亿美元，差距约17%。然而，最终走势仍取决于8月29日UTC时间8:00的比特币现货价格。Deribit占据市场85%的份额，CME和OKX分别占7%和3%。
尽管多头持仓总量占优，但大量看涨押注集中在125,000美元以上，随着价格持续走低，这些头寸已陷入不利局面。市场情绪正从乐观转向谨慎，交易员逐步转向看跌工具。无论本轮回调由何驱动，选择高位追涨的投资者可能面临失望。
Deribit期权未平仓合约截至8月29日，BTC。来源：Deribit
目前仅有12%的看涨期权行权价位于115,000美元或以下，多数已变为价外。而21%的看跌期权行权价在115,000美元及以上，尤其在112,000美元处持仓密集。这意味着在期权到期前，空头仍具备较强的价格操控动机。
目前尚不能断定多头策略完全失效。市场正等待美联储主席鲍威尔周五讲话，若释放更明确的降息信号，可能提振包括比特币在内的风险资产。周四公布的美国初请失业金人数超预期，进一步推升降息预期，宏观环境仍充满不确定性。
美联储动向与科技股表现或主导比特币未来走向
以下是基于当前持仓结构，Deribit在不同价格区间的五种潜在结算情景。数据反映未平仓合约不平衡带来的理论最大收益，未计入复杂策略如卖出看跌期权等。
- 105,000美元至110,000美元区间：看涨期权未平仓2.1亿美元，看跌期权26.6亿美元，净偏向看跌，差额达24.5亿美元。
- 110,100美元至114,000美元区间：看涨4.2亿美元，看跌19.4亿美元，看跌占优，差额15亿美元。
- 114,100美元至116,000美元区间：看涨7.95亿美元，看跌11.5亿美元，看跌仍占优势，差额3.6亿美元。
- 116,100美元至118,000美元区间：看涨13亿美元，看跌8.3亿美元，看涨反超，差额4.6亿美元。
- 118,100美元至120,000美元区间：看涨17亿美元，看跌5.6亿美元，明显利好看涨，差额达11亿美元。
若多头希望扭转局势，比特币必须在8月29日前突破并站稳116,000美元。然而，114,000美元仍是关键心理关口，空头在此价位附近拥有最强的打压动力。
最终，这场138亿美元期权到期的表现将不仅取决于技术面，更受制于宏观因素，尤其是美联储政策路径和科技板块走势。摩根士丹利指出，AI相关支出激增可能削弱科技巨头的股票回购能力，这一风险正引发市场担忧，进一步压制风险偏好。
