现货黄金上涨至3475美元附近，受美联储降息预期、美元走弱及特朗 普关税政策引发的避险需求推动。cme fedwatch显示9月降息概率达87.8%，宽松货币政策降低持有黄金机会成本，历史显示降息周期中金价表现强劲。尽管7月pce数据符合预期，市场聚焦非农数据以判断降息幅度。美元疲软与预算赤字增强黄金避险吸引力，杰克森洞会议与9月利率决议成关键催化剂。特朗 普政府将黄金重归类为“半成品”并拟对瑞士征收39%出口关税，扰乱美瑞黄金流动，导致comex与伦敦现货价差达100美元/盎司，催生套利机会。对华125%互惠关税及贸易紧张推升金价一度触及3500美元，虽部分关税被裁定非法，但贸易不确定性仍压制股市。全球央行q2购金超1000吨，主要来自中、印、俄，推动储备多元化。etf资金持续流入，spdr gold trust持仓增至977.68吨，gld与iau合计流入448亿美元，支撑黄金底部。分析师预计，在央行需求与地缘风险支撑下，2026年中金价或达3700至4000美元。
现货黄金于亚洲周一 (1 日) 时段上涨约 0.8%，在 3475 美元附近震荡，创下 4 月 23 日以来的最高点。由于市场对美国联准会强烈的降息预期，以及美国总统川普政府关税政策造成的不确定性，再次确认黄金作为避险资产的战略价值。
CME FedWatch 工具显示，美国 9 月降息机率高达 87.8%，市场甚至预期 12 月会有第二次降息。此鸽派立场旨在应对温和通膨与经济增长放缓。较低的短期殖利率显著降低了持有黄金这类非收益资产的机会成本，而美元指数跌破 97，使黄金对外国买家更具吸引力。
历史数据显示，黄金在联准会宽松周期中表现强劲，例如 2001-2003 年降息期间，金价飙升 223%。
尽管 7 月美国消费者支出增长，且关税导致基础通膨回升，但这些数据预计不阻碍联准会本月降息。美国个人消费支出 (PCE) 物价指数月率及年率均符合预期。市场正密切关注本周五的美国非农就业数据，以判断降息幅度。
美国预算赤字和美元走弱等宏观背景，也增强了黄金作为货币贬值避险工具的吸引力。联准会的杰克森洞研讨会和 9 月利率决议，仍是关键催化剂，鸽派转向可能导致美元走弱并推动金价持续上涨。
另一方面，川普政府在 2025 年将黄金重归类为「半成品」的关税政策，为市场引入新的波动性。对瑞士黄金征收的 39% 出口关税，扰乱了每年高达 615 亿美元的美国与瑞士黄金流动。这导致美国 Comex 期货与伦敦现货之间出现每盎司 100 美元的价差，创造了套利机会。
关税不确定性强化了黄金作为地缘政治避险工具的角色。川普对中国征收 125% 互惠关税及贸易紧张，推动金价一度达每盎司 3500 美元。尽管美国上诉法院裁定川普的大部分关税非法，但美国贸易代表 Jamieson Greer 仍表示将继续与贸易伙伴谈判。此一发展导致周一亚洲股市在新月份开盘走低。
全球央行在支撑黄金牛市中扮演关键角色，2025 年第二季度黄金购买量逾 1,000 吨，主要由中国、印度和俄罗斯等国引领，以实现储备多元化。这种结构性需求，结合 ETF 资金流入和美元走弱，为黄金设定了稳固底部。
黄金 ETF 显示强劲投资者信心，例如 SPDR Gold Shares (GLD)iShares Gold Trust (IAU)448 亿美元资金流入。世界最大的黄金 ETF，SPDR Gold Trust，其黄金持有量从 967.94 吨增至 977.68 吨。分析师预计，受央行需求及地缘政治风险推动，到 2026 年中期金价可能达到 3700 至 4000 美元。
