nand闪存市场正迎来由ai需求引爆的超级周期，2026年价格预计上涨35%。当前，供需格局发生剧变，价格飙升通道已然开启。大摩预测，2025年第四季度nand合约价将逼近双位数涨幅，2026年上半年混合价格有望再涨15-20%。部分供应商已暂停2026年报价，等待产能分配明确。
供应端出现罕见紧张局面。三星、SK海力士、美光等全球存储巨头纷纷宣布停产DDR4，转而将资源集中于高端产品线，导致传统存储市场供给出现空缺。5月DDR4单月涨幅高达53%，创下2017年以来最大增幅，“有钱没货”现象频现。
尽管需求激增，但NAND厂商在经历长期亏损后仍保持谨慎的资本支出策略。大摩已将2026年NAND晶圆厂设备资本支出上调至138亿美元，但仍低于150亿美元的牛市预期水平。由于资本配置优先倾向利润更高的DRAM业务，NAND产能扩张相对滞后。
在全球存储格局重塑背景下，中国力量加速崛起。长江存储（YMTC）全球市场份额预计将从2025年的12%提升至2026年的15%。其主要服务国内市场，定价策略跟随国际行情，不发起价格战。国际大厂主动退出中国低端市场，聚焦高利润企业级SSD，为长江存储等本土厂商腾出发展空间。随着长存三期（武汉）公司成立，注册资本达207.2亿元，产能扩张步伐加快，国产供应链迎来发展机遇。
在此轮NAND超级周期中，产业链多个环节将全面受益。存储芯片设计企业直接受益于价格上涨。兆易创新作为全球领先的无晶圆厂Flash供应商，2024年上半年营收同比增长21.69%，业绩复苏态势明显。模组制造商则迎来量价齐升的利好局面。
推动本轮涨价的核心动力来自AI对高性能存储的庞大需求。AI大模型动辄万亿级参数，不仅依赖高带宽内存（HBM），也对数据存储提出极高要求。QLC闪存在容量与成本之间实现了最佳平衡，成为当前首选方案。
供应链消息显示，120TB及以上超大容量SSD需求激增，厂商正重新评估2026年订单规模，并策略性提高QLC闪存的产能占比。
上游原厂早已布局。8月，SK海力士全球首发量产321层堆栈闪存，且首发产品即为QLC类型，明确瞄准AI市场。三星、美光、东芝、闪迪等厂商也纷纷加大QLC投入。以往三星V8闪存未采用QLC，但在V9世代也将转向以QLC为主。
然而，三星V9 QLC闪存 reportedly 存在问题，量产推迟至明年年初，使其在竞争中落后SK海力士约半年时间，未来几个季度内“闪存一哥”地位或面临挑战。
LS Securities预测，SK海力士及其合资企业Solidigm在QLC市场的份额有望突破半壁江山，2026年将达到51%，较今年的45%显著提升。
