Solana的去中心化交易所（DEX）以迷因币交易为主导，推动了交易量的爆发式增长，但在可持续发展方面，其流动性深度仍面临严峻挑战。相比之下，比特币和稳定币在市场波动中展现出更强的抗风险能力。
观点作者：Lynn Nguyen，Saros首席执行官
尽管迷因币热潮席卷整个生态，Solana上的去中心化交易所依然稳居DEX交易量榜首，持续领先于以太坊、Base以及币安智能链（BSC）等主流公链平台。
迷因币无疑是这波增长的核心驱动力。虽然这类资产在吸引用户和激发市场热情方面表现突出，证明了其具备一定的产品市场契合度，但真正能在多个市场周期中存活下来的项目寥寥无几。
若想长期保持领先地位，Solana DEX必须展现出应对市场变化和短期趋势波动的适应力。
这意味着平台需要为具有实际价值支撑的资产——如比特币和主流稳定币——构建更具韧性、更深流动性的交易市场，并持续优化流动性池的结构与多样性。
Solana DEX的快速崛起
根据OKX发布的《The State of DEXs 2025》报告，“Solana正在逐步侵蚀以太坊的市场份额。”
在2024年12月的最后一周，Solana DEX一度占据接近90%的去中心化交易所市场份额——这一数字令人震惊，尤其考虑到该生态系统此前刚经历一轮熊市低潮。此后虽有回落，但整体地位依然稳固。
凭借高速交易、极低手续费以及对开发者的友好支持，Solana在交易笔数和活跃用户数量上均处于行业前列。正如OKX报告所言：
“Solana是真正的面向零售用户的区块链。”
进入2025年1月，其市场份额始终维持在50%以上，某些时段甚至超越以太坊与Base之和。
VanEck资产管理平台研究主管Matthew Sigel指出：“即便迷因币市场剧烈震荡，Solana DEX的交易量仍表现出较强韧性，整体水平基本与整个以太坊生态相当。”
然而到了8月，随着机构资金流入增加及大量现货ETF获批，以太坊生态内的DEX重新夺回主导地位。
与此同时，高投机性资产交易热度降温，导致Solana整体DEX交易量显著下滑。至9月初，交易额已缩水65%，降至100亿美元区间。此外，Solana链上“Prop”或“Dark”型自动做市商（AMMs）的兴起，也在过去一年中分流了传统DEX的交易份额。
这引出了一个关键问题：Solana DEX是否应将重心转向更具长期潜力的资产类别？
两大增长瓶颈浮现
当前，Solana DEX面临两个核心难题：过度依赖高度投机性资产，以及普遍存在的流动性不足。
高波动性资产往往带来剧烈的价格起伏，不仅影响代币本身价值，也导致交易量剧烈波动，尤其在长期数据上体现得尤为明显。
以Pump.fun为例，作为Solana上最主要的迷因币发行平台，其单月交易量曾骤降63%，直接引发Solana DEX整体交易量下跌近90%——而这还发生在被广泛认为是牛市的阶段。此外，从LIBRA到TRUMP等迷因币接连曝出骗局或价格崩盘事件，严重影响了Solana作为可靠交易环境的声誉。
在流动性层面，《2025 DEX报告》通过对以太坊、Solana、BSC、Arbitrum和Base进行为期30天的对比分析，揭示出令人担忧的趋势。结果显示，Solana在交易历史连续性、流动性深度和稳定交易量等关键指标上均落后于其他主流链。
多数Solana上的流动性池总锁仓价值（TVL）偏低，说明尽管交易量可观，但真实流动性远不及其他网络。这种“薄水深”的状况可能导致大额交易产生严重滑点，损害用户体验。
提升资本效率已成为当务之急。只有高效利用现有流动性资源，才能最大化资金效用。聚合器需整合多来源流动性并优化路由策略，而DEX本身则必须确保有足够的深度来支撑大额成交。
迈向更稳健的流动性生态
要增强Solana DEX的长期竞争力，首要任务是引入更具抗压能力和广泛共识的资产，其中比特币无疑是最佳选择。
比特币DeFi（BTCFi）正成为加密领域最热门的赛道之一。作为市值高达2.3万亿美元的底层资产，越来越多协议和用户开始探索如何让比特币在链上发挥生产性作用。事实上，仅2025年上半年，BTCFi领域的风险投资融资就已达1.75亿美元。
Solana DEX可借此契机，为各类比特币锚定资产建立深度流动性池，尤其是那些已具备较大市值和用户基础的衍生品。毕竟，比特币在过去十七年间多次经受住极端市场考验，充分证明了其长期稳定性。
紧随其后的是稳定币市场，需求持续走强。尤其是在熊市环境下，投资者更倾向于持有稳定币避险。因此，为多种主流稳定币打造深厚流动性池，是极为合理的战略方向。
像Solana这样积极拥抱稳定币采用的公链，已展现出明确的发展意图。今年9月23日，Solana在韩国举办首届Stable Future Summit，聚焦稳定币生态建设，彰显其对该领域的高度重视。
优先发展比特币与稳定币相关市场，将为Solana DeFi打下更加坚实的基础。这不仅有助于实现其“成为互联网资本市场底层基础设施”的愿景，也能在市场低迷时期提供更强的抵御能力，确保生态系统的持续稳健运行。
