市场正处于中美关系缓和带来的风险偏好回升，与美联储鹰 派立场抑制投机之间的动态平衡中，比特币链上指标则强化了其底部支撑预期。
2025年10月30日，中美双方在吉隆坡经贸磋商中达成多项重要共识，包括美方取消针对中国商品加征的10%“芬 太 尼关税”，暂停对中国商品加征的24%对等关税一年，并暂停实施对华海事、物流和造船业301调查措施一年。这一系列成果，为中美经贸合作与世界经济注入了更多稳定性和确定性。与此同时，加密货币市场也正经历着微妙的变化。分析师指出，当前比特币短期、中期和长期持有者的成本趋近，这在牛市中常代表接近阶段底部。中美关系的缓和，是否会为比特币市场带来新的上涨动力，从而引爆新一轮牛市反弹？
一、中美经贸磋商：多项共识注入全球经济稳定性
商务部消息显示，中美双方在吉隆坡经贸磋商中达成多项重要成果共识，为紧张的中美关系带来了积极信号。
- 关税暂停与调整： 美方将取消针对中国商品（包括香港和澳门商品）加征的10%“芬 太 尼关税”，并继续暂停对中国商品加征的24%对等关税一年。中方将相应调整反制措施，双方同意延长部分关税排除措施。
- 出口管制暂停： 美方暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年，中方也将暂停实施10月9日公布的相关出口管制措施一年，并研究细化具体方案。
- 301调查暂停： 美方暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方将相应暂停反制措施一年。
- 其他共识： 双方还就芬 太 尼禁毒合作、扩大农产品贸易、企业个案处理等问题达成共识，并确认马德里经贸磋商成果。美方在投资领域作出积极承诺，中方将妥善解决TikTok相关问题。
商务部表示，此次磋商成果为中美经贸合作与世界经济注入更多稳定性和确定性。
二、比特币成本线趋近底部：牛市反弹信号浮现？
在中美关系缓和的宏观背景下，加密货币市场也正经历着关键的技术性变化。
- 持有者成本趋近： 分析师Murphy发文表示，根据不同持有者群体（短期、中期和长期持有者）的成本基础，各群体的持有成本线随着时间的推移，不断重复从“扩张到收缩，再扩张，再收缩”的循环。扩张形态代表强趋势，收缩形态意味着弱趋势。在扩张形态和收缩形态之间，会出现“各群体成本反转”的过渡期，意味着弱趋势进入尾声。
- 收缩形态与底部区间： 当前各群体成本基础线呈现出标准的收缩形态，且各群体成本之间正在靠近。如果BTC仍处于牛市周期，那么即便BTC仍在走弱趋势（横盘震荡）行情，但其价格大概率已越来越接近阶段性回调的底部区间。
三、美联储政策与市场情绪：风险资产的波动性
尽管中美关系缓和带来利好，但美联储的货币政策和市场情绪仍是影响比特币价格的关键因素。
- 量化紧缩政策： CryptoQuant分析师Axel发文表示，从12月1日起逐步结束量化紧缩政策对风险资产而言略有利好。
- 美联储鹰 派立场： 然而，美联储对12月议息会议的鹰 派立场以及昨日两年期国债收益率上涨7个基点表明，市场并不预期利率会迅速下调。这限制了上涨空间，并有效抑制了风险偏好，将导致比特币价格波动加剧。
四、币圈不涨之谜：机构配置与长期持仓
在圈外人士看来，比特币视同科技股，而其可预期的增长幅度又不如英伟达和AI mega company有确定性，那么机构会增配AI，而不会增加比特币的配置。
- 机构配置偏好： 比特币不涨，山寨币更难以吸引圈外人去买。基本面最过硬的以太坊，Tom Lee如今也显得孤掌难鸣，最大市值的Bitmine在数千家美股公司里，130亿美金的市值也仅仅能算中游。
- 长期持仓选择： 从长期持有的角度选币，分析师会持有的，也会是圈外大机构有可能买的币，比如BTC、ETH、BNB、SOL。而ZEC、TAO加入长期持仓也是因为圈外大佬和机构有购买持仓的理由。
总结：
中美经贸磋商达成多项共识，为全球经济注入了稳定性和确定性。在这一宏观利好背景下，比特币短期、中期和长期持有者的成本趋近，预示着价格可能已接近阶段性底部。然而，美联储的鹰 派立场和市场情绪的波动，仍将是影响比特币价格的关键因素。尽管币圈目前面临不涨的困境，但中美关系的缓和，以及比特币成本线趋近底部的信号，或许会为市场带来新的上涨动力，从而引爆新一轮牛市反弹。
