在众多ai芯片股高歌猛进之时，高通以其独特的“性价比”优势吸引了华尔街的目光。摩根大通认为，凭借其在新业务领域的强劲增长和ai渗透，高通可能是当前市场上“最便宜的ai半导体公司”，投资价值凸显。
华尔街为何青睐？高通的AI“性价比”密码
1、摩根大通在近期与高通首席财务官等高管会晤后，坚定维持了对该公司的“增持”评级。该投行在其研究报告中明确指出，高通或许是当前美股市场中，估值最具吸引力的AI半导体投资标的，其潜在价值尚未被市场充分发掘。
2、分析师Samik Chatterjee强调，高通在新兴业务领域的增长势头十分强劲，尤其是在汽车和物联网市场。随着人工智能技术不断向各类终端设备渗透，高通的新业务增长动能有望显著超越公司过去五年的平均水平，展现出强大的发展潜力。
3、除了现有业务的多元化拓展，高通还在积极布局新兴的数据中心市场，这一战略机遇为其未来的增长增添了更多想象空间。综合来看，稳固的基本盘与广阔的新机遇共同构成了高通独特的投资吸引力，使其在AI热潮中脱颖而出。
数据中心新蓝海：高通亮出两张王牌
1、高通管理层透露，其数据中心战略的核心是解决行业内普遍存在的功耗与内存带宽两大痛点。公司自信地认为，其在手机和PC等边缘设备中久经考验的卓越每瓦性能优势，完全可以复制并扩展到数据中心市场，尤其是在AI应用对能效要求日益苛刻的今天。
2、为了实现这一宏伟目标，高通规划了两款重磅产品。其中，AI 200芯片预计在2026年底面市，专注于提供顶尖的能效表现；而AI 250芯片则是一款更全面的解决方案，旨在同时攻克功耗和内存带宽两大技术难题，满足更高阶的市场需求。
3、公司管理层重申了明确的收入增长时间表，预计数据中心业务将从2027财年开始贡献收入，初期以AI加速器为主。随后，与CPU相关的收入预计在2028财年跟进，二者合力将在未来数年内创造一个“数十亿美元”级别的庞大商业机会。
4、在客户拓展方面，高通已经取得初步成果。目前已知的客户HUMAIN计划从2026年底开始部署其产品。此外，高通正积极与多家全球领先的超大规模云服务商就其CPU和NPU产品进行深入接洽，市场前景广阔。
不止于手机：多元化业务全面开花
1、高通的多元化战略已结出硕果，数据显示其汽车和物联网（IoT）业务在过去五年中的年复合增长率（CAGR）均超过了20%。这一强劲表现证明了公司摆脱对单一市场依赖、实现多点增长的能力，为投资者带来了更多信心。
2、在汽车业务领域，高通的芯片设计订单增长速度甚至超过了公司内部的乐观预期。其与宝马合作的ADAS方案已在欧洲发布，未来将推广至全球130个国家，这不仅巩固了其市场领导地位，还为ADAS软件栈带来了额外的收入潜力。
3、PC业务同样进展顺利，高通正稳步迈向其既定目标。目前，其产品在美国和西欧的零售渠道已占据接近10%的市场份额，公司设定的长期目标是在2029财年实现40亿美元的PC相关收入，前景可期。
4、XR（扩展现实）业务被视为“上行空间最大”的潜力板块。随着市场焦点从传统的VR/AR设备转向更为轻便的AI智能眼镜，高通凭借其技术优势，有机会远超此前设定的2029财年20亿美元收入目标，成为该领域的关键参与者。
5、与此同时，高通的传统强项——智能手机业务依然坚如磐石。高端市场的旺盛需求持续驱动其在非苹果手机业务中的收入增长，这个稳固的基本盘为公司在新领域的探索和扩张提供了坚实的财务后盾。
耐心是金：未来的催化剂与投资展望
1、摩根大通总结认为，鉴于过去一年多AI概念股的惊人涨幅，高通提供了一个独特的切入点。对于希望把握AI趋势但又寻求合理估值的投资者而言，高通可能是“最廉价的半导体公司”选择，其股价尚未完全反映其AI潜力。
2、然而，报告也善意提醒投资者需要保持足够的耐心。高通数据中心业务的收入要到2027财年才能显著体现，同时，与苹果公司业务份额的调整也需要时间来消化，这些因素可能会影响短期内的股价表现。
3、报告指出了一个潜在的重大利好催化剂：高通计划在2026年上半年举办一次数据中心专题投资者日。届时，公司有望公布更多重量级的客户合作关系和更广阔的市场机遇，从而提振市场信心。
