近期，不少长期持有比特币的“巨鲸”开始抛售其持仓。例如，早期加密交易员欧文·冈登（Owen Gunden）已将其剩余的11,000枚比特币全部转入交易所，其中仅周日当天就转移了3,549枚。
Uphold平台研究主管Martin Hiesboeck博士指出，这些资深持有者正在逐步变现，转而投资于比特币现货ETF，并对加密资产配置进行多元化调整。
Hiesboeck在周日表示：“老一代加密持有者选择卖出，背后有几个关键动因。首要原因是为了通过ETF形式重新建仓——尤其是在美国现行税法下，这种方式具备显著的税务优势。”
“其次，他们逐渐意识到，真正的技术变革并非来自比特币本身，而是底层的区块链技术，它正被广泛应用于各行各业。与此同时，许多新兴项目展现出比比特币更高的增长潜力，而比特币至今仍面临应用场景有限的问题。”
据链上数据监测平台Lookonchain披露，Gunden是最新一位大规模转移比特币至交易所的早期玩家。
来源：Lookonchain
事实上，今年已有多位沉寂多年的比特币长期持有者现身并出售资产。例如，一位自中本聪时代起便持币、拥有高达80,000枚BTC的巨鲸，在沉寂整整14年后，于今年7月开始陆续移动其巨额储备。
比特币正走向成熟
Hiesboeck认为，比特币的复合年增长率（CAGR）持续下滑，反映出其正从高波动性成长型资产，转变为一种用于对冲传统金融体系风险和法币贬值的工具。
Bitbo数据显示，过去四年来，比特币的CAGR呈稳步下降趋势，并在今年4月首次跌破两位数。截至11月10日，该数值约为13%。
比特币四年期CAGR持续走低。来源：Bitbo
他表示：“这种成熟进程因现货比特币ETF的推出而加快。这类产品吸引了更多机构资金入场，相比散户主导的投机性流动，机构资本更具稳定性，减少了价格剧烈震荡的可能性，从而推动回报率趋于平稳。”
“成熟的资产通常伴随着更低的波动性。已有迹象表明，比特币的风险调整后收益正在改善，这有助于其在主流市场中保持竞争力。”
宏观分析师Jordi Visser此前也提出，当前比特币可能正处于“初始产品发行阶段”的尾声，原始持有者逐步退出，新一代投资者接棒，代币分布范围进一步扩大。
下一阶段的重点不在币种之争
Hiesboeck还强调，如今再争论“比特币 vs 山寨币”已无太大意义。随着行业不断发展，应摒弃旧有的阵营对立思维，转而关注那些真正具备颠覆潜力、能够解决现实问题的创新项目。
“我们正处在一个充满活力的技术生态中，容得下多种愿景共存。这不像支持某支足球队那样非黑即白，”他说道。
“不要因为一些早期持有者减持甚至清仓就感到恐慌。他们只是告别了过去的极端主义，走向更理性的投资阶段。”
