比特币减半是每四年区块奖励减半的通缩机制，2024年第四次减半后奖励降至3.125 BTC，供应减少强化稀缺性，历史上减半后价格均大幅上涨，但2024年后市场未立即暴涨，因ETF、机构入场等新因素稀释其单一影响力。
比特币减半是其协议内置的通缩机制，约每四年将新区块产生的奖励减少一半，以此控制总供应量不超过2100万枚。
一、比特币减半的基本原理
比特币减半由中本聪设计，写入区块链底层协议。网络大约每10分钟生成一个新区块，矿工通过工作量证明获得区块奖励。该奖励并非恒定，而是每产生21万个区块（约四年）自动减半一次。这一机制确保新币发行速度逐渐放缓，通胀率持续下降，最终在2140年左右所有比特币被挖完，实现完全通缩。
1、初始区块奖励为50 BTC，2012年首次减半至25 BTC，2016年第二次减半至12.5 BTC，2020年第三次减半至6.25 BTC。
2、2024年第四次减半发生在区块高度840000，区块奖励降至3.125 BTC。
3、减半事件不依赖人为干预，由代码自动执行，保证了规则的透明与不可篡改。
二、减半对市场供需的影响
减半直接削减了市场上新增比特币的流通量，从供应端制造稀缺性。在需求稳定或增长的前提下，这种“供给侧改革”理论上会推动价格上涨。同时，它也改变了矿工的收益结构，迫使低效矿场退出，优化全网算力分布。
1、减半后每日新增供应量从约900枚BTC下降至约450枚，年通胀率降至0.85%，低于黄金的年增产率。
2、矿工收入减半可能导致部分高成本矿工抛售库存以维持运营，短期内形成抛压。
3、长期来看，供应增速的断崖式下降强化了比特币“数字黄金”的叙事，吸引抗通胀资本流入。
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三、减半对历史价格的影响
回顾过去四次减半，其后的市场表现呈现出一定的规律性，但每次的具体情况又有所不同。价格反应并非即时发生，通常需要数月甚至更长时间来体现。
1、2012年第一次减半后，比特币价格在随后的12个月内上涨超过1000%，从约12美元涨至年底的数百美元。
2、2016年第二次减半后，价格在接下来的18个月内从约650美元上涨至近2万美元的历史高点，涨幅超过200%。
3、2020年第三次减半后，尽管初期反应平淡，但在机构资金和宏观宽松环境下，价格于2021年达到近6.9万美元，累计涨幅超600%。
4、2024年第四次减半后，市场并未立即出现暴涨，而是在高位震荡，截至2025年10月，价格维持在11万美元左右，显示出市场日趋成熟，不再单纯由减半预期驱动。
四、当前市场环境下的新变化
随着加密市场的成熟，影响比特币价格的因素日益复杂，减半的单一影响力正在被稀释。新的市场参与者和金融工具重塑了原有的供需逻辑。
1、比特币现货ETF的批准和大规模资金流入成为主导力量，其每日购买量可能远超矿工抛售的新币量，ETF的净流入/流出已成为比减半更重要的短期价格风向标。
2、机构投资者占比提升，使得市场波动率降低，投机性交易减少，行情发展更加平稳。
3、大型企业资产负债表配置比特币（如微策略）以及全球宏观经济政策（如利率变动）对价格的影响权重增加，减半周期不再是唯一的分析框架。
