订单簿模型通过买卖挂单撮合成交，价格由市场供需决定；AMM模型则依赖算法公式和流动性池实现自动交易。1、订单簿中买家和卖家提交订单进入队列，系统按价格优先、时间优先原则匹配，当买卖价重叠时即时成交，未成交部分留存订单簿。2、AMM中用户将资产存入流动性池成为提供者，交易者直接与池子交换，采用恒定乘积公式x*y=k维持平衡，每次交易改变代币比例并更新价格。3、订单簿价格由实时挂单决定，存在价差反映流动性；AMM价格由函数推导，无价差但有滑点，套利者根据外部市场校准价格。4、订单簿流动性来自做市商在特定价位挂单，AMM流动性分布于整个区间，提供者面临无常损失风险，并通过手续费分红获得激励。5、订单簿支持多种订单类型，执行效率高，适合高频交易；AMM仅支持立即成交，适合小额及长尾资产交易，大额交易面临较高滑点。
订单簿交易模型与AMM模型在机制和运作方式上有本质区别。
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一、订单簿模型的运行机制
订单簿模型通过买卖双方挂单撮合成交，价格由市场供需决定。该模型依赖外部报价形成透明的价格发现机制。
1、买家提交买入订单并指定价格和数量，订单进入买入队列。
2、卖家提交卖出订单并指定价格和数量，订单进入卖出队列。
3、系统根据价格优先、时间优先原则自动匹配买卖订单。
4、当买卖价格重叠时，交易即时执行，未成交部分继续留在订单簿中。
二、AMM模型的核心原理
AMM模型不依赖传统订单簿，而是通过算法公式和流动性池实现交易。价格由函数关系动态调整。
1、用户将资产存入流动性池，成为流动性提供者并获得相应份额凭证。
2、交易者直接与流动性池进行交换，无需等待对手方下单。
3、采用恒定乘积公式 x * y = k 确保储备资产总值平衡。
4、每次交易都会改变池内代币比例，从而自动更新代币价格。
三、价格发现机制差异
订单簿模型的价格由市场实时挂单决定，而AMM模型价格由交易函数推导得出。
1、在订单簿中，买一卖一之间的差价称为“价差”，反映市场流动性深度。
2、AMM模型中不存在价差概念，但存在滑点，即大额交易导致的实际成交价偏离预期。
3、套利者在AMM中扮演关键角色，他们通过外部市场价格校准流动性池价格。
4、订单簿市场的价格更新频率取决于新订单的到达速度。
四、流动性提供方式对比
两种模型对流动性的定义和激励方式完全不同。
1、订单簿中的流动性来自做市商主动挂单，集中在特定价位区域。
2、AMM的流动性来源于用户注入资金池，分布在整个可交易区间。
3、在AMM中，流动性提供者可能面临无常损失风险，这是订单簿做市商不会遇到的问题。
4、AMM通常以交易手续费分红形式奖励流动性提供者。
五、交易执行效率分析
订单簿模型在高流动性市场中执行效率更高，AMM则适合长尾资产交易。
1、订单簿支持限价单、市价单等多种订单类型，满足复杂交易策略需求。
2、AMM仅支持立即成交模式，无法设置条件单或延迟执行指令。
3、小额交易在AMM中体验流畅，但大额交易需面对显著滑点成本。
4、订单簿交易所的撮合引擎可在毫秒级完成成交确认。
