在辉达（nvidia）即将发布第三季财报之际，市场关于ai是否存在泡沫的讨论愈演愈烈。然而，执行长黄仁勋（jensen huang）在财报电话会议上明确否定了这一观点，坚定表示：「许多人正在谈论ai泡沫。但从我们的视角来看，现实情况完全不同。」
投资人关注数据 风险疑虑升温
近期，在辉达公布财务业绩前，投资者纷纷担忧当前AI热潮是否已脱离实际需求。特别是各大企业争相投入巨资建设AI数据中心，引发对未来能否实现足够回报的质疑。
尽管外界预期黄仁勋会为公司立场辩护——毕竟他所领导的企业正是这场AI革命的核心推动者，且其市值已攀升至惊人的4.5兆美元——但他的回应仍具关键意义。辉达的客户涵盖所有主要云端服务提供商，如亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）、Google与甲骨文（Oracle），同时也包括OpenAI、Anthropic、xAI和Meta等主流AI模型开发商，这些企业都高度依赖辉达的GPU产品。
黄仁勋力推三大证据 揭示AI真实需求
黄仁勋以其对产业趋势的深刻理解，提出三项核心论据，说明当前AI发展并非泡沫。
- 传统基础设施正全面升级：他指出，从资料处理、广告推荐、搜寻引擎到工程模拟等领域，AI已成为不可或缺的技术，促使企业将原本基于中央处理器（CPU）的旧系统逐步迁移至以GPU为核心的新型运算架构。
- 全新应用生态正在成形：除了优化现有服务，AI更将催生前所未有的应用程序类型，开启全新的使用场景与商业模式。
- 「代理式AI」（Agentic AI）将引爆算力需求：他预测，具备自主推理与规划能力、无需频繁人工干预的智能代理系统，将成为下一波增长主力，并大幅拉升对高效能运算资源的需求。
黄仁勋强调，目前全球仅有辉达能同时满足这三种应用场景的需求。他呼吁市场在评估基础设施投资时，应聚焦于这三项结构性转变，并断言：「未来几年，这三者都将持续驱动基础建设的成长。」
财报亮眼 订单强劲 支持5千亿美元营收展望
辉达公布的第三季财报表现超乎预期，营收与利润双双优于分析师预估，同时给出了乐观的前瞻指引。此前，黄仁勋曾预测公司在2025与2026两个曆年中，AI芯片销售额可达5,000亿美元。
公司透露，现有的订单 backlog 尚未包含近期达成的重要协议，例如与Anthropic的合作扩展以及与沙乌地阿拉伯深化的战略项目。财务长科莱特·克雷斯（Colette Kress）表示，随着更多交易落地，积压订单将持续攀升，使公司有望兑现前述销售目标。
融资压力引忧 科技股遭遇回调
尽管基本面强劲，辉达股价本月仍下挫约8%。其他AI相关个股跌幅更为显著：CoreWeave在11月重挫44%，甲骨文（Oracle）下跌14%，Palantir下滑17%。部分原因在于市场担忧某些企业为支撑庞大基建支出而过度举债。
对此，黄仁勋回应称：「客户的融资策略由他们自行决定。」针对外界关注辉达营收是否过于集中于少数大型云服务商（Hyperscalers），他解释，即便没有新商业模式出现，辉达的芯片本身就能直接提升客户收入，例如通过强化短影片推荐、书籍推送或广告精准投放等现有业务。
黄仁勋最后总结，随着时间推移，人们将逐渐看清AI热潮背后的实质动能，而非仅以资本支出规模来简化判断这项技术的真实影响力。
