2026年开年短短10天，存储芯片行业迎来一轮历史性爆发。
据市场研究机构Counterpoint Research最新报告披露，内存市场已正式迈入“超级牛市”阶段，当前价格水平不仅全面突破2018年峰值，更创下近8年来最高纪录。
全球存储芯片持续紧缺态势加剧，2026年第一季度服务器DRAM报价将环比飙升60%—70%，通用型DRAM合约价亦将上涨55%—60%。
消息一经释放，资本市场迅速响应：美光、闪迪等美股存储巨头股价连续多日强势拉升；A股阵营中，兆易创新、普冉股份等核心标的同步走强，板块情绪持续升温。
聚光灯之下，长鑫科技成为焦点——这家总资产逾3000亿元的国产DRAM龙头，IPO申请已于近期正式获受理。
2022年至2025年前三季度，长鑫科技分别录得净利润-91.71亿元、-192.24亿元、-90.5亿元、-59.80亿元，累计亏损达434.25亿元。但受益于2025年以来多轮价格上行周期，公司预计全年将实现盈利20亿—35亿元，有望首次扭亏为盈。
多方机构及产业专家研判，在产能扩张受限、AI需求刚性增长背景下，2026年存储芯片价格中枢仍将维持高位运行。 若该趋势兑现，长鑫科技在2025年实现盈利的基础上，2026年有望延续正向盈利表现。
放眼全球DRAM格局，三星电子、SK海力士与美光科技合计占据超90%市场份额，形成高度集中的寡头垄断生态。在此背景下，冲刺“中国存储芯片第一股”的长鑫科技，能否真正撬动既有竞争版图？
优势显著，挑战并存
2016年，在合肥市政府大力支持下，由兆易创新创始人朱一明牵头组建长鑫科技，锚定被海外巨头长期把持的DRAM核心技术高地，致力于填补国内产业空白。
招股书显示，经过九年攻坚，长鑫科技已构建覆盖DDR4、DDR5、LPDDR5等全系列主流DRAM产品的完整技术矩阵，可提供晶圆、裸芯、模组等多层次交付方案。Omdia数据显示，按产能与出货量综合测算，长鑫科技已跃居中国第一、全球第四大DRAM厂商。
2019年，公司成功量产19纳米工艺DDR4内存芯片，性能指标比肩国际一线水准，标志着中国大陆DRAM产业实现“从0到1”的历史性跨越。
规模扩张与技术突破背后，是持续高强度投入与阶段性巨额亏损。财务数据显示，2022至2025年前三季度，公司营收分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、320.84亿元，呈加速增长态势；但同期净利润仍为负值，分别为-91.71亿元、-192.24亿元、-90.5亿元、-59.80亿元。
据《BUG》栏目统计，2022至2025年前三季度，长鑫科技累计亏损超434.25亿元。尽管亏损幅度逐年收窄，但尚未达成整体盈利。
业内普遍认为，其核心优势突出：作为中国大陆唯一具备DRAM规模化量产能力的企业，产品已深度嵌入阿里云、腾讯、小米等头部客户供应链体系，境内收入占比超过60%；技术层面已追平国际主流水平，DDR5产品传输速率稳居全球前列；同时享有地方政府在资金、土地、政策等维度的全方位支持。
短板亦不容忽视：2025年第二季度，其全球DRAM市场份额仅为3.97%，与头部厂商差距悬殊；盈利结构高度依赖行业涨价周期，自主可持续盈利能力尚待验证；技术迭代节奏加快，2022至2025年上半年研发投入累计达188.67亿元，未来仍需持续高强度投入以巩固技术护城河。
涨价驱动，盈利拐点初现
事实上，伴随本轮存储芯片超级涨价周期启动，长鑫科技已在2025年触及盈利临界点。
根据公司业绩预告，2025年全年营收同比大幅增长，预计实现净利润20亿—35亿元，但归母净利润仍为-6亿至-16亿元。
公司进一步指出：若2026年产品均价维持在略低于2025年9月实际成交均价水平，则全年有望实现整体盈利。
那么，2026年长鑫科技的产品均价能否长期锚定于2025年9月高位？
回溯时间线：2025年9月，美光率先宣布DRAM涨价20%—30%；进入四季度，掌握全球70%以上份额的三星电子与SK海力士跟进提价约30%；而步入2026年，两大巨头再度加码，明确计划对微软、谷歌、AWS等云服务商的服务器DRAM合约价上调60%—70%。
这意味着，相较长鑫科技年报中设定的盈利基准价（2025年9月均价），市场主流价格或将接近翻倍。
Omdia数据显示，2024年三星电子在全球DRAM市占率达40.35%，位居第一；SK海力士、美光科技市占率分别为33.19%、20.73%，分列二、三位；三者合计占据全球超90%份额。
在绝对主导力量集体提价且无明显新增供给释放的情况下，行业均价短期难有回落空间。
“三大原厂几乎掌控全局，当前缺货+涨价组合是最优策略，它们绝不会主动打破这一局面。” 一位深耕存储芯片代理多年的业内人士向《BUG》栏目坦言：“常规存储行业周期约为两年，若以2024年底为起点计算，此轮涨价行情大概率将延续至2026年末。”
该判断与国金证券等权威机构观点高度一致。数据显示，2025年DDR4 16Gb规格价格涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅达500%；展望2026年，DRAM位元供应量增幅预计为15%—20%，而需求增速则达20%—25%，供需缺口将持续支撑价格上行。
产业链人士指出，本轮涨价周期实则始于2024年10月——彼时三星宣布停产小容量eMMC核心组件；至2025年5月，三星/SK海力士正式终止DDR4产线；再到2025年9月美光暂停DDR5报价并大幅提价，涨价信号已从上游传导至终端消费市场，“行情已然沸腾”。
能否复刻摩尔线程式资本神话？
资深芯片产业研究员分析指出：“本轮涨价主因在于AI数据中心建设投资激进，叠加服务器DRAM新增产能释放滞后——即便2025年启动扩产，最快也要到2026年底才能形成有效产出，供应紧张局面或持续至年底。”
传统数据中心中，存储成本约占IT总支出的20%—30%；而在AI数据中心，该比例正快速攀升。原因在于AI训练需高频次、高并发、随机化访问海量参数，对存储系统的随机读写带宽提出极致要求。
在AI算力基建狂潮推动下，美国存储企业闪迪自2025年2月重返公开市场后，全年股价暴涨559%，远超英伟达、谷歌等科技巨头，跃升标普500指数年度最强个股。
国内层面，摩尔线程、沐曦科技上市后的估值跃升，本质是资本市场对AI逻辑芯片稀缺价值的认可；而长鑫科技所专注的DRAM存储芯片，同样是AI数据处理与交互的底层基石——大模型参数量指数级增长，直接拉动对存储容量、带宽、能效的升级需求，长鑫产品正是AI基础设施不可或缺的一环。
作为中国大陆唯一实现DRAM规模化量产的企业，长鑫科技肩负着保障本土供应链安全的战略使命。在国产替代紧迫性日益凸显的当下，其有望依托庞大内需市场加速提升份额。
短期看，存储涨价叠加AI需求共振，公司上市后或将迎来显著估值修复；长期而言，决定其真实价值的，是在未来3—5年内能否突破先进制程壁垒、持续扩大全球市场份额，真正打破海外长期垄断格局。
