最大回撤是策略净值从历史高点至后续最低点的最大跌幅百分比，用于衡量最严重损失；需结合回撤频率、恢复时长、分市场环境回测及收益回撤比综合评估策略稳定性。
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一、最大回撤的定义与计算逻辑
最大回撤是在选定周期内，合约策略净值从任意一个历史高点回落至后续最低点的幅度最大值。它用百分比量化策略曾经历的最严重净值损失。
计算公式为：（历史最高净值 - 对应后续最低净值）÷ 历史最高净值 × 100%。例如，某合约策略净值曾达1.80，之后跌至1.35，则最大回撤为25%。
二、基于最大回撤评估策略稳定性
最大回撤直接反映策略在不利行情中的抗压能力。同一类合约策略中，最大回撤越小，说明其净值曲线越平滑，遭遇极端波动时的下行控制越有效。
1、提取策略完整运行周期内的每日净值序列；
2、遍历所有历史高点，对每个高点向后扫描至最低点，计算对应回撤值；
3、取全部回撤值中的最大值作为该周期最大回撤；
4、将该数值与同类策略中位数及上四分位数对比，判断其相对稳定性水平。
三、结合回撤频率与恢复时长交叉验证
单一最大回撤数值可能受偶然极端事件干扰，需叠加回撤发生频次与修复速度进行立体评估。高频短幅回撤与低频长幅回撤代表不同的风险结构特征。
1、统计过去12个月内净值低于前高5%以上的次数；
2、对每次回撤记录从触顶到重回前高的交易日数量；
3、计算平均回撤时长与最长回撤时长；
4、若平均恢复时长≤15个交易日且最大回撤仅出现1次，则稳定性权重显著提升。
四、分市场环境切片回测验证
策略在单边行情与震荡行情下的回撤表现差异巨大。脱离市场背景谈最大回撤易导致误判，必须按行情类型隔离测算。
1、使用ATR与价格标准差识别过去三年中的牛市、熊市、震荡市阶段；
2、分别截取各阶段净值数据，独立计算对应最大回撤；
3、比较三类环境中最大回撤的离散程度，标准差＜8%视为适应性良好；
4、若熊市回撤超牛市回撤2倍以上，需核查空头机制是否失衡。
五、引入回撤深度与收益率比值综合判断
仅看回撤绝对值忽略收益维度存在偏差。采用收益回撤比可校准单位风险所换得的回报效率，该比值越高，策略性价比越突出。
1、计算策略年化收益率；
2、获取同期最大回撤数值；
3、执行年化收益率 ÷ 最大回撤，得出收益回撤比；
4、当比值≥2.5且最大回撤≤18%，可判定为高稳定性合约策略。
