永续合约无到期日、靠资金费率锚定现货，交割合约有固定到期日、靠到期收敛；前者标记价格抗插针强，后者依赖成交价易跳空；穿仓时永续用ADL和准备金，交割则分摊至盈利用户。
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一、永续合约的基本定义与特征
永续合约是一种无到期日的衍生品，用户可无限期持有仓位，只要保证金充足且未触发强平。它通过资金费率机制锚定现货价格，避免长期偏离。
1、在交易界面中识别“USDⓈ-PERP”或“USDT永续”标识，合约代码不含日期后缀。
2、查看合约详情页，“到期时间”字段显示为无到期日或永不。
3、资金费率每8小时结算一次，结算时间为每日08:00、16:00、24:00（HKT），仅对当时未平仓仓位生效。
二、交割合约的基本定义与特征
交割合约设有明确到期日，到期时系统自动按标记价格结算并平仓，用户无法延续持仓。其价格随到期临近自然收敛至现货指数。
1、合约名称中包含具体年月日，例如“BTCUSDT_260327”代表2026年3月27日到期。
2、在合约详情页中可查到精确的交割日期与时间（UTC），如“2026-03-27 08:00:00 UTC”。
3、临近交割前需手动平仓或移仓，否则系统将在到期时刻强制按结算价执行。
三、核心机制差异：资金费率与价格锚定
永续合约依赖资金费率调节多空供需，使价格紧贴现货；交割合约无此机制，靠到期收敛驱动价格行为，波动更易受盘口深度影响。
1、资金费率为正时，多头账户每8小时向空头账户支付费用，计算依据为净持仓价值 × 当前费率。
2、资金费率为负时，空头账户向多头账户支付，费用直接从余额扣除，可能影响维持保证金率。
3、交割合约在最后交易时段采用指数均价作为结算价，部分平台取交割窗口内加权平均值。
四、爆仓判定与标记价格应用
两种合约均使用标记价格评估风险，但永续合约的标记价格融合多个现货交易所指数与盘口加权均价，抗插针能力更强。
1、永续合约标记价格公式包含现货指数与深度加权中间价，降低异常波动干扰。
2、交割合约更多依赖最新成交价与买卖一档，在临近交割时基差扩大，最后交易价格可能剧烈跳空。
3、当标记价格与最新价偏离超0.5%时，永续合约系统会提示流动性风险上升。
五、穿仓处理方式对比
交割合约普遍启用穿仓分摊机制，亏损超出保证金部分由当日盈利账户按盈亏比例共同承担；永续合约则启用自动减仓（ADL）与风险准备金池隔离风险。
1、交割合约发生穿仓后，系统从所有盈利用户中按比例扣除资金，单笔最高扣减比例可达0.1%。
2、永续合约触发ADL时，优先减仓高杠杆、低维持保证金率的对手方仓位。
3、风险准备金来源于平台手续费计提，不涉及用户间资金划转。
