基差=现货价格-期货价格，可正可负；正值为正向市场，负值为反向市场；期货长期升水反映持有成本高或远期看涨；现货长期升水表明短期紧缺或远期看淡；基差扩大削弱套保效果。
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一、基差的基本定义
基差是指某一特定商品在特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之间的差值，其计算公式为：基差 = 现货价格 - 期货价格。该数值可正可负，直接反映两个市场价格的相对强弱关系。
二、正向市场与反向市场的识别
当基差为正值，即现货价格高于期货价格时，市场处于正向市场状态；当基差为负值，即期货价格高于现货价格时，则构成反向市场。这两种结构分别对应不同的现货供需格局与持仓成本水平。
三、合约价格长期高于现货价格的含义
若期货合约价格持续显著高于现货价格，表明市场整体呈现期货升水状态。这通常源于持有现货的综合成本（如仓储、保险、资金利息）较高，或市场普遍预期未来供应趋紧、需求上升。
四、合约价格长期低于现货价格的含义
若期货合约价格长期低于现货价格，即维持现货升水结构，往往指向当前现货市场存在短期紧缺、交割便利性优势突出，或远期预期偏悲观，导致远月合约承压。
五、基差扩大对套期保值效果的影响
套期保值者依赖基差稳定性来对冲价格风险。若基差在建仓至平仓期间发生显著扩大，将导致对冲头寸产生未对冲净损益。例如，做空期货对冲现货多头时，基差走强（现货涨更多或跌更少）会削弱对冲效果。
