google母公司alphabet于週三发布2025年第四季度财报，营收与净利润均超出华尔街预期。不过，市场注意力迅速转向公司同步披露的激进投资计划：alphabet宣布2026年资本支出预计达1750亿至1850亿美元，较2025年实际支出914.5亿美元近乎翻倍，消息公布后盘后股价一度下挫3%。
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据LSEG分析师调查，本季关键财务指标表现强劲：每股摊薄收益（EPS）为2.82美元，高于预期的2.63美元；总营收达1138.3亿美元，亦高于预估的1114.3亿美元。
各业务板块表现分化明显：Google Cloud营收达176.6亿美元，显著优于预期的161.8亿美元，成为最大亮点；YouTube广告收入为113.8亿美元，略低于预期的118.4亿美元；流量获取成本（TAC）为165.9亿美元，小幅高于预期的162亿美元。
Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi在财报电话会上指出，2026年高达1750亿–1850亿美元的资本开支将重点投向Google DeepMind的AI能力建设，以支撑云服务客户增长及多项战略部署。同时，资金也将用于优化用户体验，并提升广告生态中广告主的投资回报率（ROI）。
整体来看，Alphabet本季营收同比增长近18%，净利润达344.6亿美元，同比增幅约30%。广告业务总收入为822.8亿美元，同比增长13.5%。尽管YouTube广告收入同比增长近9%至113.8亿美元，但仍未达预期，Ashkenazi解释称，主要受基数效应影响——2024年第四季度正值美国大选周期，广告投放强度处于历史高位。
本季最大增长引擎仍是Google Cloud：营收同比飙升近48%。作为Alphabet AI技术的核心载体，该部门积压订单（Backlog）环比增长55%，同比增幅超100%，截至季度末已达2400亿美元。
Alphabet及Google CEO Sundar Pichai在会上透露，Gemini AI应用当前月活跃用户已突破7.5亿，较上一季度的6.5亿持续攀升。他强调：“随着规模扩大，运营效率同步提升——我们在2025年成功将Gemini模型的单位推理成本降低了78%。”
至于“Other Bets”板块（含生命科学公司Verily与自动驾驶公司Waymo），本季营收为3.7亿美元，同比下降7.5%；亏损扩大至36.1亿美元，同比增幅逾200%。其中，Waymo单季确认21亿美元股票薪酬费用，源于其于2025年底以160亿美元估值完成新一轮融资，相关费用主要计入研发支出。
截至2025年12月31日，Waymo已在美五大城市（奥斯汀、亚特兰大、洛杉矶、凤凰城及旧金山湾区）累计完成1500万次载客行程，并于2026年1月正式启动迈阿密商业化运营。
