铭文是Ordinals协议将数据写入比特币“聪”的链上操作，每个聪获唯一序号与不可篡改载荷；ORDI是首个BRC-20代币，供应2100万枚，依赖铭文实现部署、铸造与转账，其价格受铭文活动、市值占比及交易所上线节奏驱动。
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一、铭文（Inscriptions）的本质定义
铭文是通过Ordinals协议将任意数据写入比特币最小单位“聪”的链上操作，每个被铭刻的聪获得唯一序数与不可篡改的数据载荷。
二、Ordinals协议如何赋予聪唯一性
Ordinals协议为比特币全部2100万个BTC所含的2100万亿个聪分配全局单调递增序号，使每个聪具备可识别、可追踪、可隔离的个体身份基础。
1、按区块高度与交易索引顺序对聪进行自然编号；
2、序号直接绑定至UTXO输出位置，不依赖外部索引服务；
3、用户可通过序号精确定位并调用指定聪执行铭刻操作。
三、铭刻（Inscribe）的操作实现原理
铭刻过程将结构化数据嵌入比特币交易的隔离见证字段，以原始字节形式永久固化在区块中，无需链下存储或元数据链接。
1、构造含JSON格式数据的铭文内容，例如{"p":"brc-20","op":"deploy","tick":"ordi"}；
2、使用支持Ordinals的签名工具将该内容附加至交易的witness部分；
3、广播交易并等待确认，铭文即与首个被花费的聪永久绑定。
四、BRC-20协议的诞生背景与技术路径
BRC-20是基于Ordinals铭文机制构建的同质化代币标准，由Twitter用户@domodata于2023年3月8日提出，绕过智能合约依赖，纯链上完成部署、铸造与转账。
1、所有BRC-20操作均通过特定JSON结构的铭文触发；
2、代币余额需遍历地址关联的所有铭文记录动态计算；
3、Deploy、Mint、Transfer三类操作分别对应不同字段组合的铭文模板。
五、ORDI作为首个BRC-20代币的关键事实
ORDI是比特币网络上第一个成功部署并流通的BRC-20代币，其合约参数为最大供应量21,000,000，单次铸造上限1000枚，标记符号为ordi。
1、初始Deploy铭文消耗10000聪，并绑定至该交易首个输出；
2、早期Mint操作需另行构造铭文并支付独立手续费；
3、ORDI转账实际为发起一笔携带Transfer指令的新铭文交易。
六、ORDI价格剧烈波动的核心诱因
ORDI行情受链上铭文活动密度、BRC-20代币总市值占比、Gas费水平及主流交易平台上线节奏多重短期变量驱动，缺乏链上质押或收益机制支撑。
1、网络拥堵时期单笔铭刻手续费飙升至0.01 BTC以上，抑制中小规模Mint行为；
2、多个BRC-20代币集中上线导致流动性分流，ORDI市值占比从峰值72%滑落至不足15%；
3、头部交易所对BRC-20资产采用分批审核制，ORDI二次上币延迟引发抛压集中释放。
