市盈率（pe）中的“扣非”指的是扣除非经常性损益后的净利润。 简单来说，就是将公司报表中一些不稳定、一次性或与主营业务无关的收入和支出剔除后，计算得到的更能反映公司真实盈利能力的市盈率。
理解“扣非净利润”的关键在于识别哪些项目属于非经常性损益。这并非易事，因为会计准则对非经常性损益的界定相对宽泛，不同公司甚至同一公司不同时期也可能存在差异。这导致实际操作中存在一些挑战。
我曾经遇到过一个案例，一家公司在某一年度因为处置了一块闲置土地而获得了巨额收益，这直接拉高了当年的净利润，也使得其市盈率看起来非常低，吸引了不少投资者。然而，仔细分析其财务报表后发现，这笔土地处置收益属于非经常性损益。扣除这部分收益后，公司的实际盈利能力远低于表面数据显示，其“扣非市盈率”也远高于未扣除前的市盈率。投资者如果仅凭未扣除非经常性损益的市盈率进行投资决策，很可能做出错误判断。
另一个例子是涉及政府补贴的情况。一些公司可能因为享受到了政府的政策扶持而获得补贴，这也会影响净利润。但这些补贴并非公司持续经营能力的体现，因此在计算“扣非市盈率”时，通常也会将其剔除。 判断这部分补贴是否属于非经常性损益，需要结合具体的政策背景和公司的经营情况综合考虑。 这需要投资者具备一定的财务分析能力，或者寻求专业人士的帮助。
所以，理解并运用“扣非市盈率”需要谨慎。 它并非万能的指标，但它能帮助投资者更准确地评估公司的盈利能力，避免被表面数据误导。 在实际应用中，建议投资者结合其他财务指标，如现金流、负债率等，以及公司未来的发展前景进行综合分析，才能做出更明智的投资决策。 记住，仅仅依靠单一指标来判断一家公司的价值是危险的。 深入研究公司的财务报表，理解其业务模式和盈利模式，才是关键。
