咖啡行业正经历一场前所未有的变局。继星巴克中国传出出售消息后，Costa咖啡也进入了待售名单，而另一巨头“皮爷咖啡”（Peet’s Coffee）则率先完成了交易。这背后并非简单的市场竞争，而是一场深刻的资本与战略重组。
“星巴克之父”的中国逆袭
市场上普遍认为，瑞幸、库迪等品牌的“9.9咖啡”价格战重创了高端咖啡市场。星巴克等品牌确实感受到了压力。然而，被誉为“精品咖啡祖师爷”的皮爷咖啡却是个例外。尽管其客单价高达46元，远超星巴克，但其中国业务在2024年调整后息税前利润（EBIT）却实现了23.8%的强劲增长。
皮爷咖啡由阿尔弗雷德·皮特于1966年创立，他将欧洲深度烘焙工艺引入美国，开启了精品咖啡革命。星巴克的三位创始人都曾师从于他，因此皮爷咖啡也被称为“星巴克之父”。与星巴克追求规模化、标准化的路径不同，皮爷咖啡长期坚持“小而美”的精品路线，主打小批量手工烘焙，这在某种程度上是反效率的。
2017年，皮爷咖啡才正式进入中国市场，比星巴克晚了18年。它主要布局一线及新一线城市的核心商圈，门店数量至今不足300家，远不及瑞幸的2万家和星巴克的8千家。然而，正是这种对精品定位的坚守，为它构筑了坚实的护城河。
坚守高端，另辟蹊径
皮爷咖啡的成功在于抓住了核心用户。据悉，其深度用户是一群对咖啡豆、烘焙和制作方式极为“挑剔”的消费者，这部分客群是价格战难以撼动的。面对平价咖啡的冲击，皮爷咖啡并未选择“自降身段”参与价格战。
相反，它采取了双品牌战略，推出了一个名为“Ora Coffee”的全新子品牌。该品牌锚定15-25元主流价格带，并以促销方式渗透9.9元市场，旨在以更轻的门店模式和创新的产品，在不影响主品牌调性的前提下，切入大众市场。
幕后推手：咖啡帝国的缔造者JAB
这次皮爷咖啡的收购案，实质上是其背后共同的股东——德国隐形富豪莱曼家族的投资公司JAB Holdings的一次内部资产重组。JAB是一家专注于消费品领域的投资巨头，自2012年收购皮爷咖啡开始，便大举进军咖啡行业，迄今已投入超过600亿美元。
JAB通过一系列精妙的资本运作，构建了一个庞大的咖啡帝国。它先后收购了美国精品咖啡Caribou、胶囊咖啡创造者绿山咖啡（Keurig Green Mountain），并推动其与七喜母公司合并为Keurig Dr Pepper（KDP）。此外，它还主导成立了欧洲包装咖啡巨头Jacobs Douwe Egberts（JDE），并在2019年将皮爷咖啡与JDE合并，组建成JDE Peet’s综合咖啡集团。
此次交易的买方KDP与卖方JDE Peet’s，实际上都是JAB帝国的重要组成部分。这次收购更像是一次家族内部的“左手倒右手”，目的是为了更宏大的战略布局。
重组与分拆：剑指全球咖啡新巨头
本次收购的总对价高达157亿欧元。交易完成后，KDP计划将自身分拆为两家独立的上市公司：一家专注于北美饮料业务（如Dr Pepper、七喜），另一家则专注于全球咖啡业务，整合Keurig和JDE Peet’s的资源。
此举旨在让两家公司更聚焦于核心业务，释放潜在价值。对于咖啡业务而言，整合JDE Peet’s强大的全球品牌组合与分销网络，将极大地提升其在全球市场的竞争力。JAB通过这一系列操作，正在打造一个业务覆盖咖啡豆、零售门店、胶囊咖啡机乃至软饮料的全产业链巨头。咖啡市场即将迎来一个与雀巢抗衡的新巨头。
