比特币减半后价格受供应收缩、长期持有占比升至72.3%及ETF资金流主导等多重因素支撑，2025年10月至2026年3月为历史峰值集中窗口，当前技术面中轨上移至112400美元并持续站稳。
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一、基于减半周期与链上数据的价格推演
比特币每四年一次的区块奖励减半事件持续压缩新币供应，叠加长期持有者持仓占比上升至72.3%，构成价格底部支撑的核心逻辑。链上数据显示，当前超67%的流通BTC已至少休眠90天，表明市场抛压减弱。
1、确认最近一次减半发生于2024年4月，区块奖励由6.25 BTC降至3.125 BTC。
2、调取Glassnode链上指标，筛选“供应年龄消耗”（Supply-Weighted Dormancy Flow）曲线斜率转正区间。
3、比对2016年与2020年减半后第18个月价格中枢，对应当前时间点为2025年10月至2026年3月。
4、将该时段链上活跃地址数、大额转账频次与历史高点前3个月均值进行归一化比对。
二、现货ETF资金流驱动模型
美国SEC批准的12只现货比特币ETF已形成稳定买方力量，其日均净流入量与BTC价格变动呈现0.83相关性，成为替代传统减半叙事的新定价锚点。
1、登录Farside Investors官网，导出截至2026年1月15日的ETF总持仓量及单日净流入数据。
2、剔除灰度GBTC的锁定期抛压部分，仅计算贝莱德IBIT、富达FBTC等可实时申赎产品的增量。
3、将周度净流入量乘以当周BTC均价，得出实际美元采购规模。
4、对照CoinMetrics的“交易所净流出”指标，验证资金是否真正转入长期托管地址。
三、宏观流动性映射分析
美联储利率路径与比特币价格存在显著负相关性，当实际利率（TIPS收益率）下降50个基点，BTC通常在60个交易日内上涨18%-22%，该规律在2025年Q4再度验证。
1、获取圣路易斯联储FRED数据库中T10YIE（10年期盈亏平衡通胀率）与T10Y2Y（10年-2年利差）最新值。
2、计算美联储隔夜逆回购（ON RRP）余额变化趋势，判断短期流动性松紧。
3、交叉比对彭博终端中“全球美元流动性指数”（GLI）与BTC 30日波动率曲线。
4、定位当前GLI数值所处历史分位（2013年以来），对应价格弹性系数区间。
四、机构持仓结构变化追踪
数字资产国库与ETF合计持有BTC总量已达214.7万枚，占流通供应量11.7%，其持仓成本集中在42,000–68,000美元区间，形成强支撑带。
1、访问CryptoQuant机构储存包监测面板，筛选“Coinbase Custody”、“Fidelity Digital Assets”等托管地址。
2、导出各地址近90日BTC净流入/流出量，识别新增建仓或分批减持行为。
3、结合链上标签库确认地址归属，排除OTC柜台与做市商干扰项。
4、计算加权平均持仓成本，并与当前市场价格比较，评估潜在抛压阈值。
五、技术面关键位动态验证
比特币周线级别布林带中轨已上移至112,400美元，过去三个月价格始终运行于中轨上方，显示中期多头占据主导地位。
1、在TradingView平台加载BTC/USD周线图，设置20期简单移动平均线（SMA）作为中轨基准。
2、启用“布林带宽度”指标，观察带宽收缩至历史均值下方1.5个标准差后的突破概率。
3、标记2025年8月高点124,349.51美元与2025年12月低点103,872.60美元构成的通道边界。
4、使用斐波那契回撤工具，测量从103,872.60美元至124,349.51美元区间的61.8%与78.6%关键位。
