金银比已降至55附近，为2013年4月以来最低；2025年白银涨幅173.99%远超黄金的72.69%，主因光伏等工业需求扩张、市场流动性小致波动大，且ETF资金加速流入白银。
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一、金银比价动态变化
金银比（一盎司黄金兑换白银盎司数）是衡量两者相对强弱的核心指标。截至2026年2月初，该比值已降至55附近，为2013年4月以来最低水平。
1、伦敦现货黄金价格约为5064.25美元/盎司，现货白银达111.56美元/盎司。
2、2025年全年白银涨幅达173.99%，显著高于黄金的72.69%。
3、12月31日至1月27日，白银单月上涨55%，盘中一度冲至117.7美元/盎司。
二、工业需求驱动差异
白银兼具金融与工业双重属性，而黄金以货币与避险功能为主导。光伏装机、新能源汽车及电子电气领域对白银的需求持续扩张，供给端增量有限。
1、2025年全球光伏新增装机带动白银工业用量同比上升18.3%。
2、摄影用银已从本世纪初占全球产量25%降至不足3%，新能源应用填补缺口。
3、黄金无大规模工业消耗场景，其价格变动主要受实际利率、美元指数与地缘风险影响。
三、市场流动性结构差异
白银市场规模仅为黄金的约十分之一，相同资金规模可引发更大价格波动，放大短期弹性。
1、2026年2月3日单日，白银反弹幅度达12%，同期黄金为6%。
2、基金组合再平衡过程中，白银因高波动率更易成为减持对象，也更易被快速回补。
3、伦敦、苏黎世等主要交割库白银库存于2025年末出现明显下降，流动性趋紧加剧价格敏感度。
四、机构目标价分歧
主流机构对2026年金银价格预判存在方向一致性，但空间预期分化明显，尤其白银上行潜力被多机构上调。
1、法国巴黎银行预测2026年现货白银或达100美元/盎司，较当前仍有约10%上行空间。
2、高盛对黄金中期目标价为4000美元/盎司，低于当前市价；花旗则提示金价可能回落至3000美元/盎司以下。
3、国泰君安期货原设白银2026年第一目标位为75美元/盎司，该点位已于2025年12月被突破。
五、央行与ETF资金流向对比
黄金仍是全球央行增持主力，但ETF资金正出现向白银迁移迹象，反映配置逻辑从纯信用对冲转向复合属性捕捉。
1、2025年全球黄金ETF资金流入890亿美元，创历史新高，其中北美占比57%。
2、白银ETF在2025年第四季度净流入环比增长210%，增速远超黄金ETF。
3、亚洲地区黄金ETF全年流入250亿美元，已超2007–2024十年总和，部分增量资金同步配置白银期货产品。
