永续合约溢价或折价反映其价格相对于现货指数的偏离，由资金费率调节，不预示单向趋势；溢价识别看资金费率＞+0.015%、近6次结算正值≥5次、买一档厚度突增30%以上；折价识别需同源比对、连续3次加深超0.008%、空头2小时爆仓超$3000万；指数构成影响判断，需确认含Binance与OKX报价、Coinbase权重是否超35%、指数价与标记价差是否超0.15%。
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永续合约的溢价或折价反映其价格相对于现货指数的偏离程度，是市场多空力量对比的实时映射。该偏差由资金费率机制动态调节，不预示单向趋势走向。
一、溢价的市场含义与识别方式
溢价表示永续合约价格高于现货指数价格，通常源于多头集中开仓与杠杆资金持续流入，体现短期看涨情绪强化。该状态通过资金费率正向结算体现，但不构成趋势延续的保证。
1、在交易界面查看“资金费率”实时数值，若当前值大于+0.015%，即进入明显溢价区间。
2、调出合约详情页，点击“历史资金费”，检查过去6次结算中正值出现频次是否≥5次，高频正值为溢价持续性的关键信号。
3、切换至资金费倒计时界面，在结算前25分钟内观察盘口挂单变化，买一档位厚度突增30%以上即为溢价强化征兆。
二、折价的市场含义与识别方式
折价表示永续合约价格低于现货指数价格，常伴随空头主动建仓、多头集中平仓或流动性被动收缩，反映短期看空压力增强。该状态通过资金费率负向结算体现，但不构成趋势反转的确定依据。
1、确认数据源一致性，必须采用同一家交易所公布的现货指数价与合约成交价进行比对。
2、观察折价幅度变化趋势，连续三次结算折价加深超0.008%即提示抛压阶段性增强。
3、结合CoinGlass等第三方工具查看爆仓热力图，若最近2小时空头爆仓额超$3000万且集中在同一价位附近，则折价可能受被动平仓驱动。
三、指数价格构成对溢价/折价判断的影响
永续合约锚定的是多交易所加权指数，而非单一平台现货报价。成分交易所覆盖范围、权重分配及异常值过滤逻辑差异，会系统性导致基准偏移，从而影响溢价/折价读数的真实性。
1、进入合约规则文档页面，定位“标的指数说明”字段，确认该指数是否包含Binance与OKX报价，缺失任一即导致指数偏高或偏低。
2、记录指数成分中Coinbase现货权重占比，若该权重高于35%而用户常看平台为Bybit，则其现货价大概率低于指数价。
3、使用交易所内置的“指数价格”与“标记价格”双轨对比功能，当二者差值持续扩大至0.15%以上时，需怀疑指数源异常或深度失衡。
