合理价格标记是永续合约中用于计算强平价与未实现盈亏的关键机制，由指数价格乘以（1+资金费用基差率）动态生成，其定义源于交易所风控规则并写入智能合约，异常时启用Last Price Protected机制临时保护。
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合理价格标记是永续合约中用于计算强平价格与未实现盈亏的关键机制，其数值基于指数价格与资金费用基差率动态生成。
一、合理价格标记的构成原理
合理价格标记并非主观判断结果，而是由交易所风控系统依据预设公式实时计算得出。它以标的指数价格为基准，叠加资金费用基差率进行修正，确保标记价格贴近市场公允价值，避免因短期成交价剧烈波动引发非理性强平。
1、获取当前标的资产的指数价格，该指数由多个权威现货交易所加权平均生成。
2、读取最新资金费率，并结合至下一个资金费用结算时刻的剩余时间，计算资金费用基差率。
3、将指数价格乘以（1 + 资金费用基差率），得出合理标记价格。
二、“合理”的定义主体与执行依据
“合理”由交易所制定的风控规则明确定义，其计算逻辑写入智能合约并公开披露，不依赖人工干预或个体判断。所有用户在合约条款中均已接受该定义方式，属于交易前共识性约定。
1、交易所发布《合约规则说明书》，其中第X章第Y条明确列出合理价格标记公式及参数来源。
2、指数提供商按约定频率推送经审计的指数快照，数据源不可篡改且可验证。
3、资金费率由市场供需决定，通过链上公开的资金费率池实时更新，所有输入变量均来自去中心化或多重签名验证的数据源。
三、替代标记机制的触发条件
当指数价格出现异常跳变或连续偏离现货均值超过阈值时，系统自动启用Last Price Protected机制作为临时保护方案，防止因数据延迟或操纵导致不合理标记价格产生。
1、风控模块持续监测指数价格与最近成交价的偏离幅度。
2、若偏离超过维持保证金比例的0.5倍，系统切换至LPP模式。
3、此时标记价格锁定为最新成交价，但仅限于先前合理价格上下浮动0.5倍维持保证金比例所形成的价格区间内生效。
